金融反弹初显荐股哈

金融：反弹初显 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一年来自贸区内没有出现区域性或系统性的风险。下一步自贸区金改的步伐会快一些 上周证券板块表现上周（至）沪深 00指数涨跌幅为5.2%，证券板块的涨跌幅为4.1%，排名申万104个二级行业中的第2 位，表现落后于大盘整体和非银金融一级行业的表现。上周证券板块 2支个股均实现正收益，且普遍涨幅较大。

业务数据跟踪经纪业务：上周股基交易量较上上周大幅上涨，日均成交额270 亿元，周环比上涨12.8%，为近期高点，但仍低于历史同比水平。上周交易所债券日均成交额为8765亿元，环比上涨0.8%投行业务：上周没有发生IPO和增发业务；增发业务进入2018下半年后，扭转了上半年同比大幅下滑的趋势，但近几周都没有出现增发业务，目前仍落后去年同期7.4%。上周券商的债券承销业务仍然表现突出，尤其是ABS债券承销业务势头强劲。

资管业务：上周共有102支券商资管产品发行，周环比上升9.7%。其中新发行的资管产品仍然主要集中于收益稳定的货币市场型和债券型，混合型较少，没有股票型资管产品发行。

自营业务：从年中截至上周有1 家券商的资产配置带来了正超额收益贡献。

在公布了重仓股数据的25家券商中，上周有24家券商的重仓股在上周实现了盈利，其中收益最高的是中信证券2621 .4万。但由于前面数月累计的行情回撤，绝大多数券商的重仓股仍然处于累计亏损的状态，仅6家的重仓股本季累计收益为正。

信用业务：上周两融余额为8, 8 亿元，周环比下降1. %。近三个月一直处于下降趋势。两融余额占A股流通市值的2.19%，较上周下降0.07个百分点。

市场情绪：个人投资者和机构开户数依旧维持低位，分别为24.07万和0.01万。今年以来机构投资者的信用账户开户数一直保持增长的趋势。

投资策略目前证券板块正处于贝塔的下行收缩周期，当前具备较好的向上弹性。由于股票质押业务目前的规模不可忽视，证券行业与整体市场的绑定效应已强于以往任何时期。考虑到目前的整体大盘点位已在较低水平，在市场反弹阶段，质押标的的平仓风险解除将首先利好证券板块的估值修复。我们认为估值修复和贝塔周期的切换将给与券商板块在市场反弹时期较好的绝对和相对收益水平。建议在抓市场反弹方面重视券商板块的作用并予以超配。

本周组合：中信证券(20%)、广发证券( 0%)、长江证券（25%）、华西证券（25%）风险提示：股票市场成交量进一步萎缩、资管业务发展不及预期、股票质押风险