机械制造需求复苏带动利润向上荐股位置

机械制造：需求复苏带动利润向上 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行业整体：机械行业249家上市公司2017年2季度收入同比增长25.7%，增幅较1季度扩大12. 个百分点；净利润同比增长58.0%，较17Q1环比进一步增长71. %。尽管钢材价格大幅上涨，但机械行业作为整体统计的毛利率保持平稳，而各子领域和不同企业所受影响差异较大。收入规模的快速增长，有效降低了销售费用率与各种手艺职员20余人管理费用率，资产质量改善也现在很多人被相关性这个词所束缚了使减值损失向正常水平回归，这些是净利润率提升的重要因素。

工程机械：10家上市公司2季度收入同比增长69.1%，单季收入持续走高。

但净利润与1季度持平，主要受企业积极处置存货等影响。经营现金流净额为5,274百万元，较1季度环比增长2 .5%；资产减值损失447百万元，企业资产质量正在随着经营改善不断得到夯实，将对利润释放起积极作用。

铁路设备：7家上市公司2季度收入同比增长 . %，净利润同比减少7.2%。

在总需求平稳的背景下，动车组的交付节奏对行业利润具有决定性影响。

海洋装备：8家上市公司2季度收入同比下降6.7%，净利润818百万元，实现扭为盈；其中，集装箱呈现量价齐升的态势，而船舶海工在低位徘徊。

工业自动化：6家上市公司2季度收入与净利润分别同比增长 4.1%、7.7%。

主要是部分企业仍在外延并购导致收入高增长，但毛利率下滑较明显。

C、锂电自动化、家具装备：7家上市公司2季度收入与净利润分别同比增长56.9%、47.5%；预收账款、存货与经营现金流均创下历史最高值。

由于下游保持高景气，所属领域龙头公司的高成长性正在验证。

电梯行业：5家电梯企业2季度收入同比增长2.5%，但扣非净利润下降了18.1%；其中， 家民营电梯企业的经营性利润降幅较大。

泵和压缩机：10家上市公司2季度收入同比增长19.0%，毛利率和净利率较17Q1均提升1. 个百分点，反映行业订单的预收款项较17Q1进一步增加 25百万元，是自1 Q2以来的最高水平。

油气设备：6家上市公司2季度收入同比增长44.0%，净利润同比增长57. %，这主要是部分企业的并购实现并表和LNG装备市场回暖所致。

投资建议：基于行业需求回暖，优秀企业财务改善，我们继续给予机械行业投资评级为“买入”，建议积极关注需求韧性、结构变迁，重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业，近期推荐组合为：三一重工、中集集团、恒立液压、龙马环卫、浙江鼎力、弘亚数控、精测电子。

风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求的大幅波动；原材料价格波动对于机械企业盈利能力具有影响；企业通过新业务或者再融资并购实现扩张发展具有不确定性。

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