汽车行业回暖进一步确认的

汽车：行业回暖进一步确认 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点整体市场：景气度上升、盈利情况好转从销量来看，景气上升需求改善12月汽车同比增速达到7.1%。从盈利来看，随着行业景气度上升，行业盈利状况出现一定好转。从行业领先指标来看，多项指标预示汽车行业整体复苏的趋势进一步明确。

乘用车市场：量价回升，回暖势头不减消费者信心增强下乘用车销量继续回暖，12月乘用车同比增长6.9%。价格略有回升，社会库存下降明显，进一步佐证乘用车需求回暖。库存方面，经销商12月库存快速下滑，我们估算社会整体库存下降约在15万辆左右，经销商整体库存已经下降至合理水平。综合这两方面的现象，我们推理出现这些情况这要是终端需求已经明显超越经销商和整车厂商的预期，因而也可以进一步判断终端需求回暖应该是非常明确。

商用货车：企稳迹象进一步显现12月销量回升同比增长7.6%，进一步企稳的迹象明显。重卡需求进一步企稳，但是回升幅度尚无实质性的改善。目前重卡的问题在于回升幅度的预期差异，依据我们的预测模型201 年预计回升幅度可能有限，目前尚没有超越我们预期的因素击穿我们预测模型的前提假设，因而暂时维持我们对于重卡1 年改善不明显的预判。预计由于春节节点不同造成低基数的原因1月重卡销量明显回升无疑，但是行业具体基调预计要到2月销售数据出台才能够有一个较为明确的判断。

商用客车：态势平稳，出口增加迅速12月销量增速至11.9%，表现依旧平稳。从结构上看，轻客成为了拉动销量主要因素，预计主要是校车的增量起到了较为明显的作用。大客的销量表现一般，预计与春节因素相关较大，由于今年春节晚于去年客运企业的采购高峰稍有后移，造成短期销量增速的波动。

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从投资角度来看，乘用车依然是优选依然可以以持仓为主，重卡产业链投资可以等待右侧或布局威孚高科。重点公司为乘用车行业的悦达投资、上汽集团、江淮汽车、长城汽车，商用车产业链威孚高科，以及优秀零部件公司精锻科技。