[p]近期A股震荡下行

A股与外围市场联动增强 恐慌情绪传导到A股市场是不可避免

近期A股震荡下行，昨日三大股指继续下挫，再次创出阶段新低。其中上证综指盘中触及2536点，再创2014年11月以来的近四年新低。10月以来，全球股市表现整体疲弱，美股大跌被认为是造成中国股市调整的主因，拖累全球股市尤其是新兴市场表现。“市场都是捆绑式发展，联动性非常强。”香港资深金融及投资银行家温天纳说。

海通证券认为，短期而言美股快速急跌影响A股情绪，但中期而言，如果美股由牛转熊，从全球资产配置角度，估值盈利匹配度更好的A股吸引力在上升。

A股与外围市场

联动增强

9月以来，政策利好接连释放叠加海外风险偏好上升，A股出现一波上涨行情。进入10月，随着美债收益率上行，美股大跌引发全球市场连锁反应，港股表现持续疲弱

，A股同样无法避免。增长34.3％。同期

统计显示，10月以来，美国三大股指持续下行，道琼斯工业指数累计跌4.56%，纳斯达克指数跌7.65%，标普500指数跌5.60%。香港恒生指数在“十一”黄金周便跌跌不休，10月以来累计跌8.37%。上证综指跌幅更深，10月以来累计跌9.75%。

市场观点普遍认为，由于美联储加息，全球资本回流美国，风险资产可能会受到较大影响，对于市场维持谨慎态度。而现阶段A 股市场出现的大幅度调整一定程度上正是对这种风险的反应。

温天纳认为，市场的资金链和投资趋势已经捆绑在一起，是联动起来的，很难独善其身。他表示，美股通过流动性及联系汇率影响港股，而港股作为中国的国际市场，对A股的影响是通过在港上市的H股、红筹股及互联互通机制来传导。

各股指的相关性是一个长期的、变动的过程。东方证券的研究表明，上证综指与恒生指数的相关程度较高，从2008年末开始绝大多数时间的相关性都保持在0.4以上，2018年开始两者相关性不断加强。华鑫证券对过去10年美股剧烈波动下A股的表现做了统计与分析发现，标普500过去10年区间跌幅超过10%的区间内A股均有不同程度的影响，所以可以预见，未来如果美股波动幅度加剧，很大可能会传导到A股市场。