瑞银证券短期周期反弹或将持续一段时间源泉

瑞银证券：短期周期反弹或将持续一段时间 201 - 类别： 机构： 研究员：

而我们的游戏评价就会越高。 在闯关的过程中一定会遇到各种荆棘障碍[摘要]

事件：8月12日市场大幅上涨，其中周期显著跑赢成长沪深 00上涨2.9%，中小板综上涨1%，而创业板综下跌0.5%；其中周期股领涨，其中煤炭、有色、非银金融、银行及地产涨幅居前；而前期领涨的TMT跑输市场；市场及周期股上涨的几点因素我们认为：（1）政策托底带来信心修复是最根本的原因；（2）7月份经济数据改善是一个催化剂；（ ）机构的周期股持仓已经将至接近零配置、周期行业库存水平偏低以及近期的周期品价格上涨则成为了市场上涨的微观动力；周期类行业短期存在继续反弹的可能，但风格拐点尚未出现我们认为在政策托底改善情绪、成长股全面泡沫化、周期品库存较低以及价格近期上涨等因素共振下，机构配置型需求将可能带来周期类行业继续反弹,但我们认为目前这些因素并不足以成为风格转换的拐点，风格彻底切换的拐点更多来自于“黑天鹅”事件，这尚需观察；反弹行业配置上建议关注金融、建筑装饰和水泥仅从弹性的角度来看，年初跌幅大、机构配置少的有色、煤炭等可能反弹幅度较大，但缺乏基本面的支持；我们更加建议投资者关注短期利空出尽的非银金融、供给控制较好并且淡季涨价的水泥以及业绩增长确定性较高、与地产相关性较强的建筑装饰行业，此外，我们认为，银行下行空间不大，估值已经基本反映了悲观的情绪，同样值得关注。