幸福快乐上海证券基建发力稳投资经济再获69佳绩依依不舍

上海证券：基建发力稳投资 经济再获6.9佳绩 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

基建发力稳投资，经济再获6.9佳绩6月份规模以上工业增加值同比实际增长7.6%，比5月份加快1.1个百分点。多数行业保持良好上涨态势，食品制造业、医药制造业、汽车制造业较上月有明显增长，通用设备、专用设备、汽车等制造业增速均在12%以上，整体工业结构继续优化，高技术产业、装备制造业支撑作用明显。月份投资同比增长8.6%，增速与月份持平，除房地产投资继续萎靡外，其余投资均有回升。制造业持续上升，比月上升0.4个百分点。基建投资同比增长21.1%，连续五个月超过20%。基建发力，止跌回升，对冲房地产拖累。而房地产投资受房地产调控、楼市降温的影响继续回落，但其他的新开工、土地购置以及销售数据却较此前的持续下降出现了一定程度的反弹，值得持续关注。

6月消费同比名义增长11.0%，较上月增加0.3个百分点。从消费结构上看，乡村消费品零售仍快于城镇，餐饮仍快于商品销售，上零售额增速仍处于高位。二季度国内生产总值同比增长6.9%，与上季度持平。总体来看，投资企稳，工业消费保持增长，二季度经济继续延续了稳中有进、稳中向好的发展态势。

预期混乱股市向上仍需合力，债市修复正当时二季度收官数据全面回升，经济再获6.9佳绩，回升趋势更加得以确立。经济回升+效益改善，将带来未来股市的持续向上行情。经济效益回升成共识情况下，金融市场的调整仅是波动而已，未来股市的缓慢向上趋势将延续。但在新监管形势下，市场预期比较混乱——市场扩容控制，是各国监管部门天然的指责，但中国监管部门并无明确表态；前期央行竟然说明确表态自身是利率跟随者，公然放弃自身的利率引导者身份等，都在使市场无所适从；因此,股市形成合力过程或要稍长一些。货币市场上再经历季节性冲击后，也将迎来恢复性反弹，反弹幅度至少为2016年11月调整以来的一半以上：监管冲击不改变债市演进趋势，货币紧平衡和经济“底部徘徊”格局下，债市收益率并不存在大幅抬升的基础。

投资托底，经济稳中偏升趋势不变6月工业增长超预期，消费增速加快，投资企稳，工业经济总体呈现稳中向好的趋势。经济好转显著超出市场预期。中国经济的第一增长动力是投改变教师资格证含金量不高的情况资，PPP等政策支持下的基建投资增长，能够抵消地产投资的下降有余，经济运行将在投资带动下逐步回暖。我们重申经济稳中偏升，不会是市场看法“前高后低”。工业回升表明当期经济运行回暖态势已成。货币稳中偏紧态势不变，但不会加码，为降融资成本，政策组合会着力使现有利率水平下降，货币增速会有小幅反弹。怀化治疗白癫风医院
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