东北证券资金面压力下关注三农等结构性机会源泉

东北证券：资金面压力下关注三农等结构性机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

市场运行分析：拖累股指运行因素分析因素一：紧缩政策部分兑现、何时加息仍是重点。中央经济工作会议已经明确提出“将稳定物价放在更加突出的位置”，货币政策由“适度宽松”调整为“稳健”也表明了未来货币政策走向。政策导向与经济现实已经让投资者普遍认为加息将不可避免，只是时间问题。因此，在物价走势仍未见到显著回落之前，加息的时点仍将是牵制股指运行的重要因素。

也有消费者认为因素二：流动性未来趋势不明朗、短期市场资金面偏紧。从短期看，临近年末，银行吸收储蓄存款力度加大，而且，银行在前11个月已经实现7.44万亿元的信贷规模，12月份银行的信贷将严格受限。从银行间市场利率走势看，一个月期银行间拆解利率已经创下年内新高，充分反映出当前银行资金面的紧张状态。

短期市场操作策略：结构性仍存在、注意主板与中小板间风格变化从短期市场运行影响因素看，一方面流动性收紧政策再次出台的市场预期早已出现，加息已是市场共识，只是政策出台的具体时间点难以把握，政策的不确定性也使得股指难有持续性表现。另一方面，短期市场资金面略显偏紧，导致投资者观望情绪浓厚，市场存量资金难以撬动市场人气，因此说，短期市场难有系统性机会，但是，中央经济工作会议后，行业以及区域性政策预期较为强烈，市场并不缺乏结构性投资机会。

从市场运行结构看，近期中小板以及创业板再度走强，创业板指创年内新高，而蓝筹股持续低迷，但是上周券商、银行以及地产等权重板块盘中也曾有所表现，相对于创业板的高估值，蓝筹股的估值优势越发明显，主板与中小板之间的跷跷板效应仍需要注意。

本周可重点关注受益于中央农村工作会议政策导向的种业及农业基建、水利建设板块等，继续关注扩大内需以及消费升级受益的家电、纺织服装板块，政策扶持的节能环保、制造升级相关板块和个股。