商业零售压制消费难现拐点荐股了

出现了紧缩政策需要放松的言论。 商业零售：压制消费难现拐点 荐5股 201 -07- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【4月重点数据回顾】

社会消费品零售总额：6月同比增长1 . %（图表7），实际同比增长11.7%,同比增速较上月回落0.4个百分点重点零售企业分区域增速：东部同比增速6月7.8%，延续回升态势；西部区域年初大幅下滑后，6月增速小幅回升至8%（图表18）。

消费者信心指数：6月消费者信心指数97，自5月以来持续下滑。

居民可支配收入：月居民可支配收入实际累计同比增速6.5%，低于一季度0.2个百分点，仍为2008年6月以来最低水平(图表4 )。

【重点数据点评】

行业增速在稳定区间波动,区域差距依然明显6月社会消费品零售增速数据较上月略有下滑，限额以上零售品类剔除石油汽车后实际增速12. 1%，较上月增速回落0.15个百分点；纺织服装品类自4月份出现8%-9%的增速低点后，连续第二个月回升，6月增速回升至15%以上区间。行业整体仍处于稳定波动区间。

而从区域增长数据来看，缓慢回暖趋势依然明显。基于对经济周期的滞后反映，西部地区201 年初较上年明显下滑，东、中部区域则开始缓慢回升。中部区域6月份累计增速11.7%，高于东部区域（7.8%）、西部区域（8%）约 个百分点。从历史数据来看，排除异常刺激因素，行业年度内增速会相对平稳，预计年内区域增长差距仍将持续。

居民可支配收入持续位于低位，对消费增长的制约效应依然明显继201 年一季度居民可支配收入累计增速出现2008年中以来新低之后，月居民可支配收入累计增长6. %，略低于一季度6.5%的水平。

从历史数据的相关性来看，居民可支配收入累计增速出现较 动区间，往往领先社会消费品零售波动约1年左右时间；与城镇居民人均消费性支出增速数据相比，二者基本保持同步，仅在收入增速大幅下滑的拐点时间上，领先支出增速下滑拐点约半年。

中期来看，基于经济增速放缓等因素而导致的收入增速下降，将持续对消费增长形成制约。