媒体子行业龙头快速增长鼓励

他只是换“笔”了 首页多彩生活娱乐八卦汽车世界科技产业数码新品游戏动漫体坛风云军情解码社会万象健康养生 首页 / 娱乐八卦 / 八卦 | 谁说宫崎骏封笔了？No媒体：子行业龙头快速增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

传媒行业：2012上半年预计增长16.8%根据部分公司业绩快报和行业分析，我们预计传媒行业上市公司2012上半年整体业绩同比增长16.8%，细分行业看：图书增长19.8%、报刊增长7.7%、影视增长29.5%、有线运营增长9.2%、有线设备增长24.1%、广告营销增长20.8%、互联增长16.6%。业绩增速相较过去一年有所下滑（2011年增速为25%）。

行业增长三大驱动力驱动力之一：影视、营销等细分行业快速增长。有线运营、图书、报刊等传统媒体增长较为缓慢，但电影、公关等行业则快速增长。电影票房年CAGR为 8%，公关行业营业额年CAGR为26.6%，电视剧交易额尽管较长一段时间增长缓慢，但近两年增速也开始提升，达28.4%。

驱动力之二：龙头企业超越行业增长。龙头企业增速超过行业平均水平。图书行业龙头凤凰传媒上半年预计增长45.8%，远超行业平均水平；华谊兄弟、光线传媒有着 %和 9.8%的增长，华录百纳预计增长41%，营销领域龙头蓝色光标业绩增长则达到84.2%。

驱动力之三：并购、重组。并购重组是A股传媒行业持续的投资要点，无论是新旧媒体，并购、重组都是驱动业绩增长的重要途径。蓝色光标、省广股份在广告领域都有收购，凤凰传媒、浙报传媒和博瑞传播也有收购。

2012下半年行业五大趋势我们对2012下半年传媒行业可能的主要趋势做一个简要总结：（1）全媒体、全产业链的竞争趋势正在形成；（2）企业营销开支在下半年可能反转；（ ）互联行业获得补偿性增长；（4）三融合将有突破性进展；（5）互联电视逐渐进入公众视野。

维持行业“谨慎推荐”评级我们预计全行业2012全年的净利润增速为20.8%，较2011年回落约4个百分点，对应行业2012年平均 2倍PE，估值并无优势，因此维持“谨慎推荐”评级。建议配置估值较低、业绩锁定性较高、且有催化剂的龙头公司，推荐组合“数码视讯+蓝色光标+博瑞传播”。