申万宏源关注对中国指数做出重要调哈

申万宏源：关注MSCI对中国指数做出重要调整 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

周五，MSCI宣布半年度指数审核结果。MSCI首次把在美国上市的中概股纳入其中国A股指数和明晟中国指数。调整结果将于12月1日起生效，MSCI的相关指数将在11月30日收盘后发生成份股变动。其中，阿里巴巴、百度将加入明晟中国指数。MSCI中国A股指数增加了228只股票，移除了2只。此次中概股先行，结合人民币很有可能于本月纳入SDR的背景，为A股进一步国际化带来更大想象空间的同时，也为A股最终纳入全球基准指数做好了铺垫工作。

当一部分快递上写的是“中”时 这次被纳入MSCI指数的中概股多为消费类股，未来MSCI明晟中国指数的金融类股比重将由42%降至35%，互联概念股的比重由14%升至23%。我们认为此次MSCI指数调整对国内市场的影响更多的体现在对国内一些科技板块风险偏好的提升。MSCI明晟中国指数的改变可以看作是中国经济转型计划的加速版：提高私营科技与服务企业在经济中所扮演的角色，同时降低国有工业、金融巨头在经济中的作用。投资者已经用行动表明了自己的立场，使在美国上市的中国科技股估值几乎是MSCI明晟中国指数的四倍。

2015年上半年，A股纳入MSCI未成功。面临进入指数的三大“障碍”包括：额度的分配、资本流动限制及实际权益拥有权。而这次中概股率先获得MSCI的入场券，我们认为中概股和A股还存在一些较大的差异，中概股由海外市场监管，符合国际惯例；而A股存在上述的三大问题。因此今后A股市场的监管不仅首先要与国际接轨，而且还要加强市场化的运作过程。此次中概股打头阵，对A股走上全球基准指数的轨道是有利的。

昨天，在目前美联储加息几成定局、美元对港元汇率将出现走强势头的背景下，截至下午收盘，港股恒生指数涨2.420%，报22888.92点，创10月7日以来最大涨幅，终结五连跌走势。某外资大行上调MSCI香港指数至超配。其表示，预计MSCI明晟香港指数将受惠于美国加息，排名由全球第15位上调至第5位；当美联储加息时，MSCI香港指数表现往往好于MSCI新兴市场指数和MSCI亚太指数（不包括日本）。