许一览降息将使债市继续走强

为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定：从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款0.5个百分点。从时间上看，本次央行降息距上次巨幅降息时隔一个月还不到，四个月内央行五度降息，降息之频繁实属罕见，这显示出央行将坚决捍卫我国经济的平稳运在太阳能光伏领域行。

从政策意图上看，本次降息是央行旨在贯彻执行国务院在前不久下发的《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展的若干意见》，该《意见》中指出“落实适又有爬升并稳定在8万套关口的迹象度宽松的货币政策，促进货币信贷稳定增长”。从影响上看，本次降息将对经济有进一步的刺激作用，特别是有利于降低企业的融资成本，有助于部分企业走出困境。

本次降息对债市来说无疑是一个利好，这有利于债市的继续走强。不过之前市场已经预计到了央行最快将在年内进一步降息，因此降息次日债市很难再现疯狂上涨的走势。从长期来看，2009年上半年债市可能将继续维持牛市，下半年的走势不确定的因素较多，不过市场行情发生逆转的可能不大。建议投资者可以长期投资率较高的券种，获取稳定的收益。（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）

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