渤海证券外围温和复苏但风险并未消散国内调

渤海证券：外围温在40万人口的临汾市开了4家大卖场和复苏但风险并未消散 国内调结构为主导 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国际：

2015年10月“当时周围挺黑全球制造业PMI升0.7个百分点至51.4%。回升动力主要来自于发达经济体，除美国与上月基本持平外，欧洲、日本10月制造业PMI均较上月进一步回升。而发展经济体积重难返，资本外流、大宗商品市场的进一步回落拖累全球资源类新兴经济体重陷泥潭，中国经济稳步放缓并有进一步减缓趋势。

整体来看，全球经济下行风险并未明显消散。而IMF也在11月初将15年和16年全球GDP增速分别下调了0.2个百分点至3.1%和3.6%。IMF认为全球经济面临的三个最大的风险是即将到来的货币政策正常化、大宗商品价格暴跌和中国经济放缓。除此之外，地缘政治等事件性冲击因素会对全球经济的复苏带来不确定性影响。复苏的脆弱性来自于需求的不可持续，来自于信用扩张的难以为继，因此未来复苏之路必然经历相对漫长的收缩过程，即便现在除了预期美联储加息之外似乎看不到过多的收缩迹象。