中航证券符旸四季度重点关注防御板块

中航证券符旸:四季度重点关注防御板块

日前，中航证券金融研究所宏观策略研究组组长符旸做客证券时报财苑社区，就A股第四季度的投资机会发表了自己的看法，以下是整理的访谈精华。

财苑友：本轮行情自开始以来，机构之间关于经济形势的分歧就一直存在，您认为四季度整体经济形势会出现那些变化？

符旸：目前社会融资增速放缓，内需疲弱，货币政策年内预计依然以定向、微刺激为主，刺激力度偏弱，利率下降的速度和幅度可能不足以有效激发经济内生动力，而年中财政支出的透支也令四季度财政政策方面对经济的贡献可能边际下降，因此我们认为经济下行趋势并没有改变，四季度经济很难出现显着的改善，不排除经济环比进一步走低的可能。

财苑友：四季度大盘走势将如何演绎？

符旸：四季度影响股市的负面与正面因素并存。负面因素包括"经济下行+政策不够松"的组合四季度大概率出现，市场对经济预期和政策预期的下调或将令市场的风险偏好有所降低，而企业盈利也将由于内需不振和去库存等因素面临下行压力；正面因素包括货币政策进入放松周期得到确认，沪港通等增量资金依然可期，改革主题将持续提高风险偏好，同时定增市场持续火爆。

财苑友：在四季度投资策略中，您最看好那些板块？

符旸：在经济下行风险不断增加的情况下，强周期股向上空间有限，我们重点推荐偏防御类的股票：医药、食品饮料和家电。理由：一、盈利确定；二、促进消费升级和扩内需既符合经济转型调结构的要求，也将成为稳增长的工具。此外，符合改革政策的主题投资也值得关注，有望继续演绎结构性行情。

财苑友：今年主题投资贯穿其中，四季度有那些主题投资机会可以关注？

符旸：四季度符合改革政策的主题投资将继续演绎结构性行情，我们重点推荐布局四类主题。一、沪港通相关标的：A/H折价个股、股息率较高的A股、A股独有的大市值高成长性的稀缺性股票；二、四中全会预期出台政策利好的主题：依法治国概念股，军队改革军工中的大飞机概念股、发动机概念股；三、产业政策扶植板块：土改概念股、环保行业、军工中的北斗导航产业链和通航产业链；四、石油石化、铁路、电信、金融等。