汽车年全年产量万辆荐股位置

汽车：2018年全年产量127万辆 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点事件：2019年1月14日，中汽协数据，2018年12月我国新能源汽车产销分别完成21.4万辆和22.5万辆，同比分别增长4 .4%和 8.2%，环比分别增长2 .1%和 2.9%。月，新能源汽车产销分别完成127.0万辆和125.6万辆，同比分别增长59.9%和61.7%，超预期。

中汽协：12月新能源我们也觉得非常好。不管现在参加的人或者吸引力是不是达到了满意的程度车单月产销量首超20万，插电混车型同比高增长：2018年12月新能源汽车产销量超预期，具体看车型结构，其中纯电动汽车产销分别完成17.7万辆和19.2万辆，同比分别增长65.7%和59. %；插电式混合动力汽车产销分别完成 .6万辆和 .2万辆，同比分别增长156. %和147.4%。插电混车型增速远大于纯电动车型，主要是因为去年同期插电混车型基数较低，且插电混车型补贴退坡幅度小于纯电动。近期在电动车百人会上，两部委均表达了应及时推进插电混车型发展的观点，提升插电混车型销量或是应对补贴退坡的一种比较好的方式。

乘联会：2018年全年新能源乘用车销量超百万，A0级和A级纯电动车逐渐成为主流：乘联会数据，12月我国新能源乘用车销量达到约16万辆，同比增长62.0%，环比增长19.0%。月累计销量达101.6万辆，同比增长约8 %。新能源乘用车中，纯电动乘用车中A0、A级车型增速最为显著，同比分别达到262%和1 9%，环比分别达到5 %和58%，主要是因为这两种车型补贴退坡幅度适中，性价比较高。此外，纯电动C级车12月销量达2769辆，同比增长922倍，月累计销量达1. 万辆，同比增长约2 5倍，乘用车高端化趋势显著。A00级纯电动车受补贴下调幅度较大影响，同比环比分别出现了7%和5%的下降，全年累计数量占比纯电动乘用车下滑20pct至49%，未来两年有望继续下行。而A级及以上车型占比，未来有望持续提升。

投资建议：2018年汽车行业进入寒冬，但新能源车产销量逆势增长，而2019年将是新能源车积分政策正式执行的第一年，三者相比也是自2014年以来第一批新能源车开始进入更换期的第一年。由于今年新能源车产销量达到近1 0万辆的规模，超市场预期。在财政部寻求补贴规模不大幅上升的背景下，我们预计2019年新能源车单车补贴下调幅度或将超预期。由于明年锂钴原材料价格大概率继续下跌，电池技术持续进步，新能源车性价比将持续提升，我们预计2019总体产销量预计将超160万辆，实现同比近 0%的稳定增长。锂电池中游有望承接上游的利润转移，建议重点关注锂电池中游龙头：恩捷股份、当升科技、宁德时代，关注：合纵科技、藏格控股、天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业。

风险提示：行业政策重大变动；新能源汽车推广不及预期；其他突发性爆炸事件。

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