医疗保健行业持续稳健增长荐股覆盖

无独有偶。北汽集团落户滨州经济技术开发区也是充分考虑了滨州市的资源禀赋和产业基础。北汽滨州生产基地发动机壳体铸造项目的选址与政通铝材二期仅有一路之隔。 医疗保健：行业持续稳健增长 荐 4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

2017年前三季度行业业绩增速持续提升，三季度利润增速加快。2017年前三季度行业业绩增速持续提升，三季度增速加快：剔除2017年上市新股，2017年前三季度医药板块实现营业收入8200亿元，同比增长20.0%；实现净利润761亿元，同比增长25.8%，实现主业净利润6 0亿元，同比增长17. %。2017年三季度单季医药板块实现营业收入28 7亿元，同比增长21.5%；实现净利润286亿元，同比增长41.8%，实现主业净利润20 亿元，同比增长1 .6%，与2016年同期相比有明显提升。分季度来看，2017年1Q、2Q、 Q收入增速分别为17.9%、20.5%、21.5%，净利润增速分别为12.9%、22.1%、41.8%（2016年二季度中药板块增速较低，2017年三季度部分化学制剂公司非经常性损益变动较大），扣除非经常性损益后的净利润增速分别为22.8%、16.1%、1 .6%。

2017年前三季度子行业和个股持续分化。(1)生物制药行业三季度表现突出，前三季度收入及扣非利润增速分别为28.6%、25.7%、，疫苗行业受益于“一票制”价格有所上涨，且疫苗流通渠道不断恢复，疫苗行业迅速从16年二季度山东毒疫苗事件中恢复，带动整体生物制药板块快速回升。血制品受到短期供应过量、两票制等因素影响业绩有所下滑，行业进入调整期，预计随着销售渠道调整有望逐步恢复。单抗、重组蛋白等领域仍是生物制药企业研发投入重点。(2)医疗服务行业延续高增长，前三季度收入及扣非利润增速分别为44.4%、54.6%：国家医改促进医疗服务行业大发展，民营资本进入医疗服务行业，药品零差率等促进医疗服务行业高增长。( )医药商业前三季度收入及扣非利润增速分别为22.4%、26.4%，两票制加速行业格局的变革，龙头公司受益，并购和整合主线贯穿整个行业的发展。(4)医疗器械前三季度收入及扣非利润增速分别为2 .9%、6.1%，平台型企业的并购整合、细分器械领域如IVD、高值耗材（骨科、心内科等）的突破发展是行业发展的主要动力。(5)化学原料药板块具有周期品属性，由于环保趋严、去产能、原料药提价等因素，板块业绩16年增幅巨大，17年前三季度收入及扣非利润增速分别为18.0%、15.4%，净利同比有所放缓，主要由于17年大部分原料药价格回调，仅个别品种维持提价，导致净利增速明显下滑。(6)化学制剂板块分化明显，前三季度收入及扣非利润增速分别为17.9%、7.9%，仿制药企业在降价大环境下承压，而竞争格局较好的专科处方药以及制剂出口保持较高的景气度。(7)中药板块增速较慢，前三季度收入及扣非利润增速分别为12.4%、15.9%，扣非利润增速同比改善明显。

板块表现回顾：上周医药板块上涨2.8%，表现排名第14，跑输大盘0.2个百分点；2017年年初至今医药板块上涨7.9%，表现排名第9，跑赢大盘0.2个百分点。目前医药板块2017年预测市盈率 5.77倍，医药板块重点公司2017年预测市盈率 4.05倍；扣除金融服务后，分别相对市场溢价50%、166%。

投资策略：紧抓龙头、稳健价值、多关注成长。(1)创新药看好：恒瑞医药、贝达药业、康弘药业、长春高新、丽珠集团、科伦药业、通化东宝、复星医药、泰格医药。（2）消费升级看好：云南白药、片仔癀、东阿阿胶、广誉远、奥佳华。（ ）医保目录看好：华东医药、恩华药业、信立泰、康缘药业、天士力。(4)医药流通看好：老百姓、大参林、上海医药、国药一致、嘉事堂、九州通、瑞康医药。（5）医疗器械看好：乐普医疗、鱼跃医疗、迈克生物、安图生物。（6）医疗服务看好：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、迪安诊断、华大基因。