大通证券结构调整将是今年工作重点

大通证券：结构调整将是今年工作重点 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.今年国内生产总值的增速目标将下调到7%2.今年居民消费价格涨幅的目标会确定在3.5%3.加快调整产业结构4.积极稳妥推进城镇化5.全面深化经济体制改革6.收入分配改革利于扩大消费7.发挥好投资对经济增长的关键作用8.扭转出口增长放缓的趋势9.积极财政政策发挥更大作用10.货币政策对未来通胀压力保持警惕11.风险提示1.今年国内生产总值的增速目标将下调到7%2012年全年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。符合我们的预期。分季度看，一季度同比增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，四季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值52377亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值235319亿元，增长8.1%；第三产业增加值231626亿元，增长8.1%。2012年服务业占GDP的比重比上年提高了1.2个百分点。12年最终消费对GDP贡献是51.8%，资本形成贡献50.4%，货物和服务的净出口贡献-2.2%。

7.8%，这个数据在全世界的经济中仍然是高的，但是中国在一个快速增长的背景下这还是比较慢的，远低于过去32年中国经济的平均增长速度9.9%。在世界主要经济体增长明显放缓甚至面临衰退时，我国经济依然保持了相当高的增速并率先回升，成为带动世界经济复苏的重要引擎。我国经济总量占世界的份额由2002年的4.4%提高到2011年的10%左右，对世界经济增长的年平均贡献率超过20%。

去年三季度增长7.4%，创14个季度新低，三季度比二季度回落了0.2个百分点，回落的幅度比二季度收窄了0.3个百分点，四季度出现反弹。前年一季度以来，我国经济增速连续七个季度下降，前年上半年基数较高，增长放缓也有主动调控的因素在内。从环比看，四季度国内生产总值增长2.0%，三季度国内生产总值环比增长2.2%，比二季度国内生产总值增长1.8%加快，四季度非常关键，承前启后，关系到实现全年经济增长7.5%这个政府的年度既定目标。

年末全国就业人员76704万人，比上年末增加284万人；其中城镇就业人员37102万人，比上年末增加1188万人。就业总量压力与结构性矛盾并存，经济学界普遍认为中国可接受的失业率应低于6％，超过6％，将影响经济社会健康发展。多年来，政府再进来边吃边看。现在咱们晨报能给庆丰包子铺的顾客提供免费的阅读一直都暗示每年的GDP最低目标为8%，8%的增长率被认为是维持每年创造1000万个就业岗位所必需。但人口和其他结构性变化已经改变了劳动力市场条件，目前增长率低于8%，也没有出现太大压力。2012年劳动人口的总量是9.37亿，减少了345万，2012年中国劳动年龄人口相当长时期内第一次出现了绝对下降，要高度重视这个事情。

从中长期看，"十二五"规划确定的目标是7%，今年国内生产总值的增速目标将下调到7%，如果定的过高，地方政府将会层层加码，不利于调整经济结构。硬要与经济周期性规律对抗去追求经济增长高速度，政策代价过大，宏观经济目标应该适当调低，并适当调高通货膨胀的目标。顺势减速并利用市场倒逼机制加快经济发展方式转变才是明智之举。

中国最近几次降息和其他货币政策的效果已开始显现，中国经济软着陆。稳增长的政策效应在经过时滞阶段后明显表现出来，随着存货的消化，从基钦周期看，经济会走出低谷。预计2013年GDP同比增速为8.2%，一季度的GDP季度同比增速预期为8%。中国的经济增速在2013年下半年仓库交货再次放缓。由于担心诸如通胀、房价、不良贷款及政府债务等问题，中国领导层可能在下半年收紧政策。

数据的短期回稳并不意味着新一轮经济上升周期的开始，经济L型特征依然会持续较长时间。随着传统的增长动力趋弱，我国潜在增长区间将回落到%，回到过去超过10%的高速增长可能性不大。中国经济更像年，由于亚洲金融危机的冲击、宏观政策的失误，经济触底之后并没有回升，而是在底部持续了5年的时间，这次也可能需要年。中国需要新的增长动力。

中国经济发展在保持经济增长速度的同时要更加注重质量和效益。这是由于：（1）资源环境的硬约束，使过去的粗放式发展方式不可持续。同时，节能减排和发展速度之间存在不可避免的冲突，要实现2020年单位GDP碳强度比2005年降低40%～45%的目标，势必直接影响经济发展速度。（2）老龄化进程加快和人口红利减少，劳动力生产成本在逐年增加。2011年60岁及以上人口占全国人口比重为13.7%，劳动年龄人口的比重自2002年以来首次出现下降，人口红利将逐渐消失。（3）治理通货膨胀，促进物价稳定，必然要压缩以房地产为代表的经济泡沫。国家重拳治理房地产泡沫，表明经济运行更加注重实体经济发展。

当前，支撑中国经济平稳较快发展的基本面并未发生根本性变化，经济有望继续保持平稳较快增长。中国仍处于城镇化、信息化、工业化和农业现代化进程中，经济结构正在朝着预期的方向转变。国民经济走好是股市走好的前提条件，会进一步提升市场信心，改善投资者和消费者的预期。