建材家装景气度改善荐股的

并经申诉、抗诉程序 建材：家装景气度改善 荐7股 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■核心观点：本周我们连续外发 篇PPP主题研究报告，PPP核心逻辑政策牛+模式牛+业绩牛再次得到验证。后续建议关注PPP、一带一路和房地产产业链后周期的三个角度下的投资机会。

①PPP视角，我们认为基建投资超预期强化PPP政策牛+模式牛+业绩牛三牛投资逻辑，助力相关公司业绩释放，业绩超预期标的跑赢市场概率更高。建议三条主线寻找业绩超预期标的，（1）地方国企叠加PPP且有业绩释放动力的地方国企业绩可能存在超预期，重点推荐云投生态和安徽水利；（2）产业链延伸布局PPP的设计类公司重点推荐中衡设计和中设集团；（ ）PPP订单激增业绩弹性大的PPP公司，重点推荐文科园林和岭南园林。

②房地产产业链：景气度传导，家装行业总需求有望增加。根据国家统计局数据，今年月份地产销售及投资增速出现较快增长，我们判断今年三四线城市房地产去库存规模或超预期，作为直接受益于房产销售火爆的后周期细分行业，家装行业总需求规模有望持续增加，建议关注东易日盛、金螳螂等。

③一带一路视角：国家战略+企业订单高企+5月国际合作峰会，预计5月国际合作峰会召开将有一批标志性项目浮出，中国大型建筑企业也将充分享受战略政策红利，建议关注中国交建、北方国际和葛洲坝等。

■上周投资组合表现：

上周我们投资组合为：文科园林、云投生态和安徽水利，周涨幅分别为6.79%、5%和2.28%，一周平均涨幅4.69%，跑赢HS 004.17%。

■下周投资组合：

P：文科园林（PPP业绩高弹性+转型园旅一体）、云投生态（业绩反转+国企改革+大生态平台）、安徽水利（PPP+国企改革+引江济淮）2.家装产业链：东易日盛（业绩增长超预期+产业+投资双轮驱动） ．一带一路：北方国际（民品国际化+一带一路+业绩高增）■风险提示：经济下行风险、PPP板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。