P2P行业面临至暗时刻微贷网为何赴美上市

P2P行业面临“至暗时刻”，微贷为何赴美上市？

当下，贷行业乱象不断显现，第三方机构数据显示，两个多月来，全国近400家贷平台暴雷。8月刚刚过半，又有逾40家平台爆出逾期、失联、跑路。于此同时，互联金融平台管理新规正在加快酝酿推出，监管部门频繁发声。备受业内关注的“187条”或将于近期正式落地。

目前看，贷行业正在建立起自我净化功能，行业淘汰速度在加快，行业出清行动仍未结束。而在此背景下，国内知名车贷平台“微贷”于上周向美国证券交易委员会提交了IPO上市申请文件。

微贷【点击参与微贷返利活动】申请在纽约证券交易所挂牌上市，股票代码为“WEI”，计划通过此次交易筹集最多1亿美元资金。其承销商将由摩根士丹利国际公司、瑞信证券(美国)公司和花旗全球市场公司担任。

2018上半年微贷净利润达3亿元

公开资料显示，微贷在2011年7月成立于杭州，从事以汽车抵押借贷为主的P2P业务，是中国首家创新汽车抵押模式的公司。在P2P众多业务种类中，车贷业务的地位一直不容小觑，而微贷在其招股书中披露，以年每年的贷款量计算，微贷是目前中国市场上最大的汽车支持融资解决方案提供商。据奥纬咨询报告显示，2017年微贷在该市场上所占份额为35%左右，而市场规模第二的平台仅占11%。

2017年下半年P2P行业曾经掀起一股海外上市潮，趣店、拍拍贷、和信贷等国内多家P2P平台在美国资本市场敲钟上市。然而随后行业的发展态势，给P2P平台的上市热情浇了一盆冷水。2018年国内互金平台鲜有在海外上市，2018年上半年国内仅爱鸿森与点牛金融于3月上市。而且相较于前述宜人贷、趣店、拍拍贷等互金公司的规模和体量，点牛金融和爱鸿森可以说是“迷你”公司。

爱鸿森于3月16日在纳斯达克上市交易，IPO发行价为4美元，首日开盘价为5.51美元，较发行价上涨37.75%。3月20日，点牛金融在纳斯达克正式挂牌交易，以每股4美元的公开发行价共发行155万股普通股，在不扣除承销商折扣、佣金和发行费用的情况下募资规模为约620万美元。当日开盘价为5.2美元，较发行价上涨30%。值得一提的是，这两家平台截止2017年底都未能实现盈利。

不过微贷与以上两只美股上市的互联金融公司不同，微贷盈利数据十分抢眼。招股书显示，在经营方面，微贷2017年净营收为35.454亿元人民币（约合5.358亿美元），与2016年的17.614亿元相比，增长101.3%。在截至2018年6月30日的6个月时间里，微贷的净营收为18.833亿元人民币（约合2.846亿美元），与2017年同期的15.686亿元相比增长20.1%。

在净利润方面，微贷2017年的净利润为4.748亿元人民币，与2016年的2.910亿元相比增长63.2%。此外，在2018年前6个月时间里，微贷的净利润为3.074亿元人民币，与2017年同期的2.682亿元相比增长14.6%，调整后净利润为人民币3.629亿元。

备受资本青睐，高重复借款率、低逾期率成优势

同时微贷在其IPO招股书还披露了其主要的相关运营数据。微贷主要业务包括专业信贷和消费贷款。据统计，2016年、2017年与截至2018年6月30日，平台贷款总额为人民币2040万元，人民币38亿元和人民币13亿元。

微贷在汽车支持贷款的本金金额一般在3万元人民币到20万元人民币之间，期限在1个月到36个月之间，年利率在20%到36%之间。在截至2018年6月30日的6个月时间里，微贷促成的汽车支持贷款的平均金额为61779元人民币，平均期限为3个月

。

更值得一提的是，截至2018年6月30日，通过微贷平台取走了汽车支持贷款的55.7%借款人都是回头客， 而微贷年M3逾期率保持在0.5%-0.7%之间。在P2P行业“雷潮”的情况下，这两个数据显得尤为难得。图

天眼查公开资料显示，微贷一直备受资本青睐，曾获得多轮融资。2014年6月完成宇佑集团和盛大资本1亿元A轮投资 ，同年12月份完成浙商创投A+轮融资； 2015年9月获得汉鼎股份的1.5亿元B轮融资，并于同年10月获得了国盛金控、浙商创投的战略投资；于2016年10月获嘉御基金领投、中信建投跟投的10亿元C轮融资 ；2018年4月微贷曾完成4亿美元的Pre-IPO轮次融资，投资方未透露。

不过微贷的发展模式也并非全无风险。近一个月，多地监管已要求下架理财计划，回归散标模式。而微贷在资金端，最理想的散标数量却寥寥无几，而大部分资产被纳入到了优选智投、X智投2款理财计划。前者募资以200万和300万、锁定期个月为主；后者扩大到了500万、36个月。

同时，微贷还存在高利息情况，微贷给到P2P投资人的年化收益率为4.5％-11.5％，2017年和2018上半年分别为8％和7.6％。2017年车抵贷增速疲软，微贷拓展了小额现金贷和汽车消费贷，不过年底因监管整顿而被迫暂停。

今年上半年，微贷叫停了利率超过36％新贷款审批，该部分贷款2017年总额为171亿，占比17.7％。招股书未披露借款人的综合借贷成本，但指出“年化利率不超过36％，某些产品超过24％，且可能继续以24％-36％的年化利率来运营。”

此外，如前文所述，P2P企业境外上市屡见不鲜。境外上市可以增强平台的国际知名度，强化平台信誉，可以实现增强投资人信心，进而促进平台业务的增长的目的。不过当下的“雷潮”背景下，相关监管政策尚未落实，行业存在诸多不确定因素。这些都将会前期的估值及上市之后的股价产生负面影响。此前赴美上市的多家互金企业过半腰斩。典型如趣店，趣店上市后，市值曾短暂突破百亿美元。如今风光不再，总市值只剩22亿美元，市值缩水近8成。

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