申万宏源中小板盈利水平预计进一步提高创业源泉

申万宏源：中小板盈利水平预计进一步提高 创业板将保持稳定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

进一步的放宽和规范市场准入中小板公司整体盈利预计较上年度进一步提高，创业板实际内生增速预计保持稳定。截至2017年4月13日，417家占总数49.4%的中小板公司和全部619家创业板公司(剔除金融板块)已完成2017年一季度的季报或业绩预告的披露。我们对中小板公司和创业板公司进行梳理后发现：以基础数据剔除绝对值较大的异常值后统计得出，中小板公司2017年一季度净利润同比增长66.61%（2016年报为54.65%），创业板公司同比增长25.22%（2016年报为34.09%）。值得注意的是，报告期内共有22家中小板公司和创业板公司因为重大重组而可能导致业绩出现不同程度的波动，当剔除这部分公司后发现，中小板2017年一季度净利润实际内生增速为66.80%(2016年报为35.21%)，创业板实际内生增速为24.27%(2016年报为23.38%)。

中小创公司一季报业绩预计仍将明显分化。在已发布数据的1014家中小创板块公司中(剔除掉金融和重组的)，预增的292家，预减58家，续盈52家，续亏126家，首亏66家，扭亏84家，略增240家，略减81家，不确定的10家，其中有20家公司已发布一季报或快报。更具体地从增幅来看，我们采用披露的业绩增速区间的均值进行测算分析，结果如下：中小创公司预告一季报业绩同比负增长的数量为315家，占比为31.1%；预告业绩增长%的数量为328家，占比为32.4%；预告业绩增速大于等于50%的数量为369家，占比为36.5%。此外，根据统计发现，共有35家公司对一季报业绩预告进行修正的，其中有10家公司因为修正幅度过大而使得业绩预告类型出现变脸，值得警惕。

行业板块方面，我们根据申万二级行业分类对中小创公司进行梳理（其中将净利润绝对值较大和过去一年期间完成了重大资产重组的公司进行剔除）：专业工程（增速5866.74%）、化学原料（增速1756.18%）、船舶制造II（增速1323.79%）、钢铁II（增速957.53%）、家用轻工（增速672.07%）、水泥制造（增速425.00%）、工业金属（增速406.68%）、专业设备（增速403.44%）等行业业绩突出。