中信证券国际没有那么差已是不错覆盖

中信证券国际：没有那么差已是不错 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

比如百公里油耗可节约0.5升 没有那么差已是不错虽然SignetJewelers三季度表现不像预期的那么差，但我们估计四季度将继续下滑，主要因为行业环境充满挑战，而传统驱动力(如吉祥物饰品及珠类方面)不足。不过，我们相信产品组合可以减轻压力。公司三季度大力促销新的高端产品，取得了不错的成绩。我们也期待在2017年钻石(中间市场)和贵金属价格上涨的背景下，公司有机会提升定价，带动销售回升。信贷前景仍不确定，但令人鼓舞的是管理层继续探索战略选择，而各方都对此感兴趣。公司面临的挑战是：怎样在减少信贷(及相关风险)的同时，确保客户利益(比如在首饰变卖方面)。我们提高预测，将目标价从87美元提高至105美元。

其他摘要胡椒博士(DPSUS;87.26美元;目标价:95.00美元)—收购改善了增长前景我们对胡椒博士收购白牌公司持正面态度，因为这将令前者完全拥有一个强大有益饮料品牌。白牌提供卡路里为5、使用天然甜味剂的饮料，有潜力将产品扩展到各饮料类别。我们预计，在胡椒博士旗下，白牌将加强重点销售并整合市场，分销规模和速度都会明显改善(情况类似星座品牌收购Corona/Modelo)。我们将2017年每股盈利预期从4.80美元下调至4.78美元，2018年预期从5.22美元上调至5.26美元。未来如果实现协同效应，而且在合同协议结束时公司将生产转回内部，此两项预测都还有上调空间。