中原证券关注蓝筹股的

中原证券：关注蓝筹股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

较之年初的第一轮反弹，自 月 0日以来的市场二次反弹，在市场风格上有显著不同。

使这座清代建筑 行情从普涨格局走向结构性分化。我们比较了两波反弹涨幅前后200名与500名的日均收益率差，发现差值明显扩大，且第二波反弹中，虽然指数上涨但仍有将近400只股票是下跌的，说明第二轮反弹本质上演绎的是结构性行情。

行情从小盘走向大盘。年初的第一轮反弹中，小盘股表现较佳，行情超跌反弹的性质相对浓厚；第二轮反弹中，大盘股相对占优，这一方面源自大盘股明显受益于监管层所倡导的“价值投资，蓝筹至上”，另一方面则源自小盘股在4月面临的业绩与制度建设的负面冲击。

展望5月，在趋势上我们认为A股或有冲高回落的风险，这来自于短期刺激A股上行的动力减弱，同时面临5月中旬出台的经济数据以及近期欧债危机可能恶化的冲击。基于此，行业配置上我们更加偏好于蓝筹股，看重的是其攻守兼备的特性，守在于相对稳定的业绩与较低的估值，攻则在于资本市场制度建设的正面刺激。