川财证券直接融资力度有望加大吗

川财证券：直接融资力度有望加大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件2019年2月28日，银保监会举行“回应热点问题”吹风会，针对过去一年银保监会的重点工作成绩进行了总结，同时就2019年的具体工作方向进行了进一步的阐述。

点评个别金融机构可试点破产退出机制，关注小型金融机构的扩容风险。会上银保监会表示，将积极推动金融供给结构改善，下一步还会继续增加银行业保险业中小型机构的数量，并提高业务占比。针对扩容带来的竞争经营风险，银保监会表示，“个别机构可以试点破产退出机制，但主要还是要采取兼并重组手段。”金融机构破产退出试点的推出，有助于完成市场债务出清，在尊重市场规律的情况下，消减信用风险，长期有利于经济健康平稳发展。

在长尾理论指导下 金融风险总体趋于收敛，直接融资有望持续扩大。会上介绍了银保监会在治理风险上取得的突出成就。违法违规、脱虚向实、风险隐蔽的业务规模缩减了约12万亿，银行不良贷款的真实性显著提高。回望2017年以来银保监会的工作重点主要是消除了银行内部和银行与其他金融机构的金融风险，而今年的主要工作转为依托银行理财子公司向直接融资倾斜，加大债券投资尤其是公司信用类债券投资的比例。相关银行理财子公司政策有望出台，理财子公司净资本相关规定有望比照信托、基金等开展相同业务的非银行金融公司。

考虑到银行理财子公司的资源和规模优势，信托公司、基金公司、基金子公司相关业务竞争存在加大风险。

降低通道功能，提升其他融资口径对实体经济的服务能力。保监会信托部主任赖秀福2月28日回应称,‘1万元起购信托’是不准确的，但是存在门槛降低的可能。我们认为，虽然具体的资金信托管理办法、信托公司流动性监管办法、信托公司资本管理办法,在年底才会推出，但监管机构关于降低信托等其他融资口径的通道功能，提升非银行金融机构对于实体经济支持的倾向还是明确的，非银行金融机构对实体经济的金融服务相关资金规模有望得到提升。

风险提示：政策出现超预期变动；经济复苏不及预期；出现黑天鹅事件。