机械制造自动化及锂电设备高景气荐股物业

机械制造： C自动化及锂电设备高景气 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■2017年1季度机械行业周期复苏但分化明显。据我们统计，机械行业营业收入增速在2016Q2触底随后回复到往年中枢水平。2017Q1同比实现增长4.98%；2017Q1营业收入1160.8亿元，同比增长4.98%；行业净利润基本与营收同向变化，但弹性显著大于营业收入。2016年净利润 7.6 亿元，同比下降84.7%，2017Q1净利润48.94亿元，同比大幅增长98.56%。对比2017Q1毛利率环比增长2%，说明机械行业处于底部开始复苏迹象明显，盈利能力边际改善。

■周期板块边际改善，工程机械、煤机2017Q1净利润大幅增长。受益于PPP项目集中落地及基建项目密集开工，工程机械行业业绩显著改善。2016年板块营收825.4 亿元，同比增长 %，为自2012年以来首次实现正向增长；2017Q1板块营收28 .4 亿元，同比大幅增长6 %，收入增速自2016Q 开始转正呈现加速趋势。行业从2016Q2开始恢复盈利，2016年实现净利润2.44亿元；2017Q1实现净利润15.15亿元，已经超过2016年全年净利润水平。

国际油价从2016年中触底反弹，油服行业订单有所改善，但反映到收入中仍有时间滞后。板块2016年实现营收1597亿元，同比下降27.69%，营收连续两年负增长，2017Q1营收171亿元，同比增长6.69%，为近一年来首次正增长，表明行业开始触底回升。油服行业净利润2016年亏损额271亿元；2017Q1亏损19.96亿元，同比减亏11.12%，行业处于周期底部迎来边际改善。

受煤炭去产能影响，煤价快速回升。煤机行业2016年营收119.79亿元，同比下降14%；2016年收入逐季回暖，最近两季度保持收入正向增长。2016年煤机行业净利润1.57亿元，同比下降71%；17Q1净利润显著触底反弹，合计实现净利润7018万元，同比增长1 %。

比例大约为65%左右 ■新兴成长产业景气向上， C自动化、锂电设备行业利润收入快速增长。智能制造板块延续高景气，2016年实现营收75 亿元，同比增长 2%，增速在机械行业子行业中相对领先；2017Q1营收176.28亿元，同比增长18%。2016年实现净利润51亿元，同比降低1.6%，主要是由于第四季度净利润下降较快。

2017Q1净利润12. 亿元，同比增长16.76%。我们注意到，自2016Q1以来，受基数效应和外延收购并表贡献率下降影响，板块营收增速已连续4个季度下降，未来板块将由外延增长转变为内生驱动，业绩增长持续性仍需观察。

■■投资建议：机械行业经过几年调整逐步企稳，我们认为周期行业底部复苏趋势将延续；新兴成长产业聚焦 C自动化、锂电设备及偏向消费定制化（家具定制化）等智能设备。我们建议三条主线布局：1）周期板块筛选细分行业周期底部复苏明确，估值处于历史底部，在手订单饱满，业绩改善确定性高的周期龙头，推荐郑煤机、天地科技、三一重工、恒立液压、海油工程、杰瑞股份、中集集团；2）成长行业首选Iphone新工艺驱动 C自动化设备加速更新、下游客户粘性高、高端进口替代的细分龙头，推荐智云股份、联得装备、美亚光电、拓斯达、精测电子、昊志机电、弘亚数控、浙江鼎力、诺力股份； ）自下而上优选低估值稳增长推荐豪迈科技、巨星科技、烟台冰轮、龙马环卫、中金环境、汉钟精机。

■风险提示：下游行业投资增速放缓，行业竞争加剧、行业复苏不达预期