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汽车行业增速放缓公司业绩两极分化吧

药膳食疗  2022年02月04日  浏览:5 次

汽车:行业增速放缓 公司业绩两极分化 -05 类别: 机构: 研究员:

因为这本身就是一场发现变化和追逐变化的马拉松。而在波涛起伏中 [摘要]

2011年汽车行业收入和利润增速大幅放缓2011年1~11月,我国汽车行业实现收入4.5万亿,同比增长15%,实现利润总额 697亿元,同比增长11.58%,相对于2010年同期40%和67%的增速大幅放缓;收入和利润增幅的放缓源于行业销量增幅的下降,2011年我国汽车行业销量185 万辆,同比增长2.7%(2010年为 2.5%)。

公司业绩表现两极分化不同于2004~2005年的下行周期,我们预计本轮周期中不同公司的业绩表现出现显著的两极分化趋势:我们所覆盖的A股汽车整车制造业上市公司中,我们预计龙头公司业绩将依然保持稳健增长,其中,对于上汽集团、悦达投资和宇通客车,其2011年净利润将分别同比增长45.7 %、46.94%和22.46%;而江铃汽车、一汽轿车我们预计2011年净利润同比增速分别为9. %和-92%。

2012年展望:销量温和复苏,利润率趋于下行我们预计汽车行业将在2012年迎来温和复苏,全年销量同比增长10.6%达到2050万辆,其中狭义乘用车同比增长1 %,达到1 8 万辆;另一方面,我们预计行业利润率将趋于下行:1)2012年行业新建产能将大规模投放,产能利用率趋于下行;2)B级车及SUV市场竞争达到历史之最,厂商将面临较大降价压力; )目前行业利润率依然处于高位,具备降价空间。

投资建议:推荐宇通客车、悦达投资我们认为大中型客车是汽车行业下行周期中唯一的“避风港”,其传统客车业务增长稳定,校车和出口业务有望超市场预期。我们的首选股是大中型客车行业的龙头企业宇通客车。此外在乘用车领域,我们推荐产能利用率在2012年继续上行的悦达投资。

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