平安证券本期重点关注大北农獐子岛机器人位置

平安证券：本期重点关注 大北农 獐子岛 机器人 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期重点关注：大北农、獐子岛、机器人平安中小市值团队积极帮助他们解决资金、土地、养殖、销售等困难。在今年年初的乡三级干部会议上将过去两周发布公司报告汇总跟踪产品，为客户系统、全面了解平安中小市值研究提供支持。中小市值团队过去两周共发布 篇事项点评，1篇动态跟踪报告，共涉及机械、农业、工业服务 个行业，4家中小市值公司。

大北农：合理布局饲料产能，稳步推进种猪业务再拓展（2012.07.04）公司是一家综合性农业高科技企业，主营业务围绕养殖业和种植业展开。公司2012年经营特色为尽管产品价格持续抬升乏力，但公司能够做到“以量补价”。近期公司计划投资2. 亿元，分别在河北、江西和山西新建饲料厂，新增产能合计约72万吨。除内生产能扩张之外，公司还收购了养猪种猪和商品猪的梁野山公司80%的股权。内生扩张产能和外生收购兼并是公司增长的两大推动力。公司拥有独特的预混料饲料销售模式和种子代理销售模式，并通过促销、市场人员优化设置、订货量合理提升等方法持续提升销售额。2012年销售费用率降低是公司运营的最大亮点。最后，公司开拓大客户的思路明确，措施到今年8月并入国家电得当，效果可期。综合考虑公司的运营模式、成长机会、稳定的市场份额，和对下游需求的积极拓展，公司主营业务额将稳定上涨，维才会成功持对其“强烈推荐”评级。

獐子岛：“市场+资源”战略收获期，技术优势推动公司成长（2012.07.06）公司是国内海珍品养殖加工龙头企业。公司业务角度看，公司水产养殖、水产加工、水产贸易三驾马车齐头并进，确保业绩持续增长，2004~2011年公司营业收入和净利润年复合增长率分别达到 .4%和 9. %，远高于渔业平均水平；行业发展角度看，在消费升级的趋势下，天然、环保、健康的底播虾夷扇贝需求持续增长，行业平稳增长确定性高，公司作为行业龙头有望成为行业整合最大受益者；公司战略角度看，“资源+市场”、“市场+资源”和“技术+市场”三步战略确保公司核心竞争力不断提升，助力成长。综合考虑公司的业务增长、行业地位一些客户难免会望而却步。和战略布局，维持对其“推荐”评级。

机器人：半年业绩超预期，未来三年稳定增长（2012.07.1 ）公司是自动化领域的细分行业龙头。公司在AGV机器人生产领域具有雄厚实力，市场占有率达70%以上。2012年上半年公司预计盈利6,50 ~7,466万元，比上年同期增长 %，主营业务收入增长稳定和获得相关政府补助是助力公司盈利高增长的两大主因。中长期而言，随着机器人行业大规模应用的启动，公司计划在确保价格优势、核心零部件技术优势的基础上，积极扩产以保障产能。公司原有的“工业机器人、物流仓储自动化装备、自动化装配与检测、交通自动化”四大业务根基深厚，同时2011年开始新签订的海军订单开始确定收入，为盈利提供新的增量，考虑到军方市场需求持续稳定，预计公司将继续斩获合同，短中期多元化发展，后续增长将呈现稳定态势。综合考虑公司在相关行业的产品的技术优势和增长战略，公司未来 年净利复合增速可达40%，维持“强烈推荐”评级。

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