西南证券个股震荡分化需注意指数下跌风险位置

西南证券：个股震荡分化 需注意指数下跌风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

目前市场反弹或许已经接近尾声，个股呈现震荡分化的走势，但是需要注意指数下跌风险。

从反弹领军板块的角度看，领军板块的龙头个股见顶回落有可能带动市场回调。从九月底至今，引领市场反弹的主要是两大板块：一是以特力A为代表的“妖股”板块，二是以新能源产业链板块，目前这两大板块中的龙头个股都出现了明显的但在中小型企业无线覆盖领域见顶回调迹象，有可能带动市场整体回落。

从市场估值及业绩兑现的角度看，市场存在估值偏高及业绩未兑现的情况。

已经出炉的三季报显示各个市场的业绩兑现均不及预期。同时，目前以创业板为代表的成长股估值偏高。在经济转型时期，给予成长股较高的估值本无可厚非，但是若业绩兑现持续不及预期，那市场的上涨就变成单纯的估值走高，其泡沫成分也就越来越大。实际上，创业板在10月份创下了历史成交量新高，这本身也反映了市场资金对于创业板存在着巨大的分歧。

从市场参与者博弈的角度来看，市场参与者缺乏持续推高股价的内在动力。

在市场杠杆基本被清理完毕后，公募基金与私募基金是市场主要的机构参与者。从九月底至今的反弹中，虽然上证指数反弹最高幅度只有20%，创业板指反弹最高幅度只有40%，但却有40%的个股反弹幅度超过50%。对于追求绝对收益的私募基金而言，如果参与到反弹并且有所获益的话，其更理性的选择是暂时离开市场，“落袋为安”。而且，在反弹中获得%的收益相对于其它大类资产仍然十分具有优势。

从监管层面来看，“金融反腐”有利于市场长期发展，但短期可能降低市场风险偏好。对于有关私募公司的查处，体现了管理层对于推进金融反腐的决心。从市场走势来看，我们认为市万科、保利、恒大采用高周转、低利润率的销售模式场消化金融反腐的影响仍需时间。未来金融反腐仍会进一步推进。这在短期内会影响市场的风险偏好，但在中长期将促进市场良性健康发展。

投资策略：在市场调整回落时期，可以重点关注业绩兑现有保障的公司。