川财证券结算资金余额存量市中的增量资金牛

川财证券：结算资金余额 存量市中的增量资金 类别： 机构： 研究员：

成功抓获了其中一名涉毒人员 [摘要]

核心观点结算资金余额—存量市中的增量资金：上周二级市场资金整体净流入66 . 9亿，资金流入主要来源于结算资金流入二级市场，融资余额已连续三周减少。另外我们注意到，近两周产业资本大幅增持，主要原因是保险公司在资产荒下的大规模的举牌行为。上周新成立偏股型基金108.71亿，基金发行热情继续发酵。

资金流入增加：1、结算资金大幅流入二级市场。约有807亿资金从交易结算资金账户流入到二级市场，是本期二级市场资金净流入的最重要原因。2、融资余额环比减少，融资交易活跃度大减。由于近期市场盘整及交易所上调融资保证金比例，融资余额连续 周减少，融资交易活跃度环比大幅回落，基本上处在这波牛熊市以来的低位区间。 、产业资本连续24周净增持。上周产业资本净增持2 4.99亿，已连续24周保持净增持的状态，增持规模连续第二周大幅增加，接近历史单周最高水平，其主要原因是保险公司在资产荒下的大规模的举牌行为。4、沪股通基本配置需求或为1200亿。上周沪股通净流出15亿，结束了连续2周的净流入。外资通过沪股通接口对A股的基本配置需求可能在1200亿左右，未来若市场上扬，沪股通资金可能会有更多的流入。

资金需求逐步复苏：二级市场融资速度或加快，未来IPO及定增预案可能将释放融资需求。上周新公告的定向增发规模为47.07亿，近期定增项目发行速度有所加快；IPO开闸以来，中签率普遍偏低，预计下周的8只新股将冻结资金1.7万亿。另一方面，上周定增解禁规模为2 7.45亿，一月份将迎来一波解禁高峰；上周定增预案募集资金规模12 0亿，再加上我们看到整个11月定增预案公告规模超过5000亿，未来或对资金有较多需求。

投资者持仓观望：1、新开户数基本持平。上周新增投资者数量 4.98万人，环比基本持平，同比增速回落至16.94%。2、交易活跃度下降，投资者观望情绪浓厚。上周投资者持仓比例和期间参与交易投资者比例分别为52. 1%和21.29%，A股整体换手率为1.11%，总体来看显示出投资者观望情绪浓厚，看多动少。值得注意的是，A股腾落比率已下跳至低位区域。 、偏股型基金继续吸金。上周新成立偏股型基金份额108亿，近期偏股型基金发行速度大大增加；从基金仓位上看，最新估算的开放式基金股票仓位为67.22%，继续下探新低。

房地产、银行被举牌：上周银行、地产等大蓝筹资金大幅净流入，主要原因是保险公司在资产荒下的大规模举牌行为；而化工、钢铁、石油、煤炭等防守型板块流出资金较多，主要原因来自于定增和定增解禁；非银行金融板块有较大规模的融资盘流出。从融资余额/自由流通市值变动和净增持/自由流通市值两个角度看，上周最受资金青睐的行业是房地产和电力设备。