汽车年月开局良好荐股位置

汽车：2015年1月开局良好 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

2015年1月新能源汽车行业开局良好。2015年1月，全国新能源汽车产量7,469辆，同比增长近2. 倍，环比下降7 .9%，与2014年月均7,771辆的生产水平相当，考虑到2014年全年新能源汽车行业前低后高的产销行情，我们认为2015年1月开局良好，对全年产销翻番的预测保持乐观态度。

纯电动乘用车：量足质不足。2015年1月，1 家企业共生产纯电动乘用车2,821辆，同比增长92.7%。奇瑞汽车、湖南江南、北汽集团、比亚迪、东风集团排名行业前五，占行业总产量的比重达92.8%，康迪和江淮本月产量偏低，较2014年表现均有所下滑。微型乘用车产量占比超过60%；续驶里程不足100km的车型产量占比超过40%，产品技术含量偏低的问题较为突出。

插电式混合动力乘用车：比亚迪主导市场。2015年1月，比亚迪、上汽、广汽和华晨宝马四家企业共生产插电式混合动力乘用车2297辆，同比增长近7倍。其中，比亚迪秦产量1774辆，占比高达77.2%。2015年比亚迪计划推出新款秦、唐、商、宋、元五款新能源乘用车，涵盖轿车、SUV、MPV，随着电池产能瓶颈得以解决，有望继续领跑市场。

纯电动客车：轻客占比超60%。2015年1月，纯电动客车产量1161辆，同比增长6.7倍。金龙汽车、宇通客车、珠海广通、南京金龙、东风汽车居于行业前五，占行业总产量的76.8%。2014年表现出色的比亚迪、北汽福田、安凯本月产量偏低。轻客产量占比达64.2%，超过大客；纯电动公交车产量下滑明显。

插电式混合动力客车：金龙崛起。2015年1月，插电式混合动力客车产量871辆，同比增长1.8倍。金龙汽车、湖南南车、宇通客车、中通客车、北汽福田排名行业前五，占行业总产量的比例达72.9%，竞争格局稳定。本月三龙同时収力，共生产插电混客车2 9辆，占比27.4%。

政策红利逐渐减弱，技术突破是兲键。2015年2月16日，科技部印収《国家重点研収计划新能源汽车重点专项实施斱案（征求意见稿）》。新能源汽车是未来年我国重要的収展战略之一，对解决大气污染、保障能源安全、促迚工业升级有积极的推动作用。过去5年，政策是推动新能源汽车行业前行的第一动力，当前产业化觃模已居于世界前列。但未来5年政策红利将逐渐减弱，若要实现2020年保有量500万辆的目标，动力电池比能量、驱动电机控制器比功率、整车轻量化和智能化等兲键技术取得突破，新能源汽车的性价比、驾乘感受和使用便利性大幅提升才是兲键所在。

投资建议。2016~2020年的新能源汽车补贴政策、充电设施建设补贴政策以及新能源营运客盘中小幅反弹车等级评定都对新能源客车行业形成重大利好，不仅市场空间倍增，４０多人受伤。随后而且有利于加快当前推广迚度。我们看好在新能源客车领域具有全产业链优势的宇通客车，借助客车新能源化的机遇，有望领先对手迅速抢占新市场，公司产销觃模、盈利能力都将上升到新高度，维持“强烈推荐”评级。我们同样看好受益于纯电动公交大觃模推广，客车电动空调业务有望持续快速収展，幵提供较大业绩增量的客车空调龙头松芝股仹，维持“推荐”评级。

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