东北证券不一样的复苏不一样的政策覆盖
中医丰胸 2022年01月26日 浏览:7 次
东北证券:不一样的复苏 不一样的政策 类别: 机构: 研究员:
[摘要]
报告摘要:
核心观点:(1)工业同比和环比升9.3%和0.87%,各提高0.4个和0.2个点,发电量增6.2%,产销率升至98.5%,数据反映生产有见底回升态势,二季度经济仍有望反弹;(2)但复苏动力仍疲软,投资降至20.6%,有稳中趋降迹象,而消费增12.8%,仅小幅回升。
动力疲弱在于投资政策未加码,不能抵补降速后的消费空缺。去产能意愿强化,大规模财政投资的稳增长模式将回归,延续弱复苏。
(3)复苏疲弱,稳增长加码。未来政策将更依赖货币政策、改革及产业政策。不排除降息来激发投资。但结构性积极财政仍是必要,利好高铁、电、4G等领域。
4月工业升9.3%,增速比3月提高0.4个点,季调(SA)和周期值(Cycle)为9.5%和-0.2%,反映工业增速回升。但增速低于市场预期的9.7%,原因在于钢铁等行业再次去库存导致,复苏的一致性受到打破。但电力增6.2%,水泥、十大有色产量分别增8.7%和10.3%,反映需求和生产仍呈恢复态势。预计二季度生产将呈稳步回升态势,GDP增速也将有望反弹。
但复苏仍疲弱,不排除经济增速低于预期的可能。原因在于受抑制“三公消费”后消费增速在降速后只能缓慢回升,而投资却未见政策加码,总需求顶多是平稳可期,但加速难料。
不能盲目崇拜。 4月投资累计增20.6%,当月同比增19.8%,反映分别比3月回落0.3和1.7个点,投资呈稳中趋降的迹象。“稳”在于已有项目对投资的支撑,施工项目增长18.8%,总体平稳,且房地产施工和新开工面积同比增17.2%和1.9%,有利投资稳定。而降的背后原因在新开工项目不足,新开工也仅增15.9%,而中央项目降至8.5%,财政预算资金增20.7%,回落1.1个点,反映了政策去产能、高容忍度的意愿,政府并不急于回到大规模财政投资的老模式。
不过消费降速后逐步企稳回升。4月消费升至12.8%,比3月回升0.2个点,基本符合预期。预计在汽车和家电等消费热点带动下,二季度消费将稳步回升。4月汽车销售额同比大幅升至13.0%,为17个月来新高,而家电增15.3%,基本平稳。不过,餐饮仅增7.9%。
抑制“三公消费”仍压制消费增速。
政策有望加码结构性积极财政政策,但更依赖货币、市场开放等市场化手段,不排除降息。而高铁、电、4G等基础设施有望加快。
主要事件:
根据统计局数据,2013年4月,2013年4月份,规模以上工业增加值同比实际增长9.3%,比3月份回升0.4个百分点。工业增速环比增长0.87%。
2013年月份,全国固定资产投资(不含农户)91319亿元,同比名义增长20.6%,增速比月份回落0.3个百分点。其中,全国房地产开发投资19180亿元,同比名义增长21.1%。
社会消费品零售总额17600亿元,同比名义增长12.8%(扣除价格因素实际增长11.8%,以下除特殊说明外均为名义增长)。
点评:
1.工业增速企稳,有回升迹象但疲弱4月工业升9.3%,增速比3月提高0.4个点,季调(SA)和周期值(Cycle)为9.5%和-0.2%,反映工业增速回升。但增速低于市场预期的9.7%,原因在于钢铁等行业再次去库存导致,复苏的一致性受到打破。但电力增6.2%,水泥、十大有色产量分别增8.7%和10.3%,反映需求和生产仍呈恢复态势。预计二季度生产将呈稳步回升态势,GDP增速也将有望反弹。
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太原皮肤科专科

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