金融去产能不足惧荐股牛

金融：去产能不足惧 荐5股 -14 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态信息一、上周行情回顾。

（1）上周银行板块无绝对收益，亦有相对收益。银行指数跌2.14%，略低于同期沪深 00指数2.44%的跌幅，跑赢指数0. 个百分点，在市场震荡中银行板块防御性显现。（2）工行（0.7%）、中行（0%）、宁波（0%）涨幅靠前，浦发（复牌后补跌），中信，平安涨幅靠后，板块分化不明显。（ ）我们上周推荐的平安银行跌2. 1%，涨幅居后。

二、本周专题：二月信贷数据点评：去杠杆下，信贷投放放缓1、新增信贷不及预期：

一起攻破若水那颗芳心 （1）2月人民币贷款增加7266亿元，同比少增2970亿元，较1月减少1.7万亿，低于预期的1万亿元，但考虑到2月汇率稳定下外债转内不显著，春节效应以及最后一周的监管指导因素，1月非理性增长后，2月份回落也很正常。

（2）综合前2个月来看，新增贷款较去年同期增长 0%，MPA宏观审慎管理下，信贷投放不会以大水漫灌形式，而会按照稳健不失灵活而非过度刺激的节奏，引导货币脱虚向实。

（ ）维持全年新增信贷约11.万亿的预期。预计在1月投放高基数的前提下，一季度投放占比约 5%-40%，全年投放节奏为4 21，预计 月信贷投放规模1.2万亿到1.5万亿之间。

2、M1增速高于M2增速：连续5个月。

（1）M1增速远远高于M2增速。2月末，M1余额 9.25万亿，同比增长17.4%，增速比上月末低1.2%，比去年同期高11.8%。

广义货币(M2)余额142.46万亿元，同比增长1 . %，增速比1月末低0.7个百分点，比去年同期高0.8个百分点。

（2）已经连续6个月，流动性货币需求依然在持续上升。M1增速高表明企业偿债压力加大，用于偿还债务的流动性需求上升，预防未来偿债的货币窖藏需求在上升，而且由于融资链条拉长，大量的流动性积压在机构和机构之间的“倒手”交易中。从而M1增速在持续高于M2。