大股东拟注资亿中华企业重组隐现国资推手.DG

■本报 宋振庆 北京报道

本报得到消息，上海地产集团（上地集团）正在酝酿将旗下 家房地产公司注入中华企业股份有限公司（中华企业，600675），总资产价值达 2亿元。一旦消息实现，将意味着传言已久的上地集团资产整合正式拉开大幕。

上海有国企背景的地产公司相继登台重组，分析人士称，导演这场整合大戏的恰是上海国资委。为使资源配置相对合理，并集中力量参与未来竞争、做大做强，是上海国资委整合旗下地产企业的主要思路。

库存消化进展大体乐观时机已趋成熟

“我们公司并没有收到相关信息。”致电中华企业求证时，公司董秘印学青表示。

致电多方人士，但关于中华企业重组之事仍未明朗。不过业内人士分析，上地集团地产整合的时机已趋成熟。“将上地集团的资产注入到中华企业，只是时间的问题。”

一方面，“从上海国资委的角度，在上实集团重组旗下上市公司上实发展、使整体上市尘埃落定之后，中华企业的重组也将蓄势待发。”海通证券分析师张东云说。

另一方面，对于重组的大股东来说，上市公司市值越小，其收购或整合的成本就越小。“经过半年多的持续调整，中华企业的估值处于一个相对合理区域，此时启动整合，对于上地集团来说更为有利。”东北证券研究所所长袁绪亚表示。

中华企业的重组事宜由来已久。早在去年下半年，中华企业就提出以配股的方式进行再融资。是时，众多机构投资者都认为上地集团将以旗下的房地产资产进行认购。然而方案公布后，业内一片哗然，上地集团计划以现金认购，而不是注入资产。

一位接近上地集团的人士表示，其实，中华企业何尝不想早日注入资产实现跨越式发展，然而国资整合谈何容易。“国企积弊在上地集团内同样存在，集团内部的人事关系和难以梳理的资产机构，都为资产整合增添不小的难度。”

虽然中华企业在2007年年报中表述“将在条件成熟时加快旗下房地产业务的重组”，但实际上仍面临诸多问题。

据了解，上地集团旗下有中华企业和金丰投资两家A股上市公司，各自的地产业务都做得风生水起。一旦上地集团地产业务整合启幕，如何处理中华企业和金丰投资将会成为一大看点。

根据此前媒体披露的重组方案，上地集团将会通过中华企业这个上市平台，计划将旗下其他非上市资产注入，从而实现整体上市，而处境尴尬的金丰投资则可能考虑出售壳资源。

此外，一旦资产整合进入实操阶段，哪一批资产将会率先置入中华企业，也成为市场关注的焦点。上地集团旗下房地产公司众多，包括中星公司、上海滩涂造地公司和上海房地公司等，其中前两家企业都拥有丰富的土地储备，资产规模都远超中华企业。

曾有媒体称，中华企业将会向中星公司定向增发以实现资产注入，但并未得到证实。无论如何，作为上地集团旗下两大龙头房企之一的中星公司，必定会在此次整合中扮演重要角色。而在中华企业身上上演的，也必然是又一个“蛇吞象”的故事。

国资地产整合

中华企业将要进行的资产整合，正是整个上海国资整合的一个缩影。

近日，上海国资背景的上市公司大股东资产注入甚至整体上市方案层出不穷，其中包括巴士股份、海鸟发展和三爱富等。

尽管地产公司整合表面上暂时风平浪静，但是业内人士认为，在这次暗潮涌动的国资整合进程中，国资地产的重组将会成为重中之重。

事实上，上海国资地产整合已经有几出好戏上演。去年下半年，上实控股连续两次收购上海城开集团共59％股权；随后，上海城投借壳原水股份；今年2月份，外高桥定向增发方案出炉。

据悉，这些整合背后，都是上海国资委在暗中推手，借资本市场实现国资地产的重组。

实际上，推动上海国资系企业整合的力量，正是上海新一届领导班子的到位而引发的一系列变革。

上海新一届人事任免反映了上海政府大力推进国资整合的急迫愿望。曾任证监会副主席的屠光绍和宝钢集团总经理艾宝俊被任命为上海市副市长。

长期从事证券市场监管和服务工作的屠光绍可能会为上海市的企业借助资本市场重组以及上海证券行业发展起到推动作用；而艾宝俊也是积极推动企业重组的领军人物，也许将掀起上海企业的重组热潮。

“新一届领导班子在进行了调研论证之后，整体的整合思路已经确定，而进入下半年，应该会在资本市场上集中体现。”接近上海国资委的人士表示。

广州万隆一位分析师表示，一般来讲，地方政府施政伊始的常规思路就是加大城市建设。因此，上海地区的建设类上市公司整合紧迫感最强，这些行业的整合可能首当其冲。

而另一方面，尽管上海房地产企业众多，但是资源配置却相对不够集中合理，质量参差不齐状况严重。“上海资本平台总体质量与对应行业发展程度严重不匹配的现状主要与行业资源过于分散、部分优质行业资源并未进入上市公司等因素有关。”张东云认为。

“通过上市公司平台来做大做强，成熟一家整合一家，将会成为今后一段时间上海国资地产面临的最重要课题。”接近上海国资委的人士表示。

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