申万宏源全球市场迎来喘息国内经济有所改善吗

呈现出大幅回升的趋势。 申万宏源：全球市场迎来喘息 国内经济有所改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

受美联储议息会议鸽派发声影响，本周美元大跌，大宗商品继续反弹。同时，4月多哈冻产协议预期也助推油价进一步上扬。预计在4月议息会议之前，大宗商品仍然有一个月的窗口期。但是，从需求端来看，大宗复苏没有明显的支撑，仍显得脆弱。

2月房价创近年来新高，一线同比则创历史新高，但三线上涨动力不足。近日来，一线房产调控有收紧倾向，清理场外配资也有望稳定一线房价，控制房产泡沫风险。3月以来，国内生产资料价格持续上涨，但在前期政策效果price-in以及连续上涨的背景下，本周上涨力度有所弱化。房产销售也收窄涨幅，三线大幅回落。但总体来看，3月数据仍显示经济改善迹象明显。同时，随着全球风险偏好的回升，国内PPI跌幅将继续收窄。

上游行业。煤炭：需求下降，库存增加，煤价涨幅收窄。尽管需求下降，但煤炭供给侧改革继续推进，甘肃和山西接连出台政策。上周煤价继续上升，但涨幅收窄。环比仅上涨1元/吨，报收389元/吨。需求滑落，6大集团日均耗煤下降4.153%；全国高炉开工率也有小幅下滑。但煤炭继续补库存，秦皇岛港库存增加1.18%。有色：库存下降，铜价上涨2%；铝价下跌2.78%。本周铜陵有色宣布减产计划。叠加美元走软，铜价走高。但铝价仍跌，显示需求端仍显脆弱。本周铜库存大幅下降10，铝库存下降1%。油价明显上涨：

美联储议息会议鸽派发声，导致美元大跌，叠加4月多哈冻产协议预期，油价上涨。铁矿石价格继续上涨，库存小幅提高。普氏铁矿石价格指数上涨1.42%，前值5.05%，涨幅收窄。澳大利亚PB粉矿价格大跌6.67%。全国主要港口铁矿石库存略升。整体上，由于美元走软，本周大宗整体表现仍然向好，CRB现货指数继续上升1.3%，收至399.99。

中游行业。钢铁：价格止升回调，开工略降。本周钢材价格指数下降4.65%，至66.65，但仍处于今年来高位。全国高炉开工率略降0.14个百分点至77.35%。水泥：地区分化显著。上周华东、西南和西北水泥价格显著上升，但东北、中南价格下跌。地区分化或显示各地基建投资的差异。化工：价格下降，但产销率显著提高。尽管油价继续上涨，但并未推动下游价格上升。主因前期大幅上涨带来回调压力。涤纶长丝POY价格下降1.03%，前值为上升8.65%，但江浙地区产销率由前期低点显著提高，最高为200%，最低也有150%，均创历史新高。显示企业补库需求强劲，涤纶长丝价格将会反弹。

下游行业。房地产：2月房价大涨，一线同比创历史最高。2月70大中城市新建住宅价格指数同比增长1.9%，其中，一线同比增加25.6%，创有数据记载以来历史最高。三线同比则为负增，地区分化明显。环比则均继续上升，一线涨幅最高。在前期连续上涨效应下，本周房产销售涨幅收窄，三线大幅回落。上周，30大中城市商品房日均成交面积97.72万平方米，环比增加5.35%，前值12.35%，涨幅显著收窄。其中，一线城市环比上涨12%；二线仅上升6.33%，前值7.52%。三线环比下跌1.29%，大幅回落，前值27.7%，显示三线上涨动力不足。交通运输：BDI大幅上升，CBCFI止跌回升。商品价格上升带动运输需求回暖，上周BDI指数环比继续上涨1.8%。受煤炭价格持续向好影响，煤炭运价继续回升，CBCFI煤炭综合指数、秦皇岛-广州和秦皇岛-上海运价环比分别上升7.21%、10.53%和10.79%。