商业零售刷卡手续费下降行业净利率微升物业

商业零售：刷卡手续费下降 行业净利率微升 类别： 机构： 研究员：

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据媒体报道，日前，由国家发改委牵头讨论的银行卡刷卡手续费调整方案，已经获得国务院批复，下调方案最早可能于今年国庆后由各大银行推行实施。

但财政部和税务总局人士强调 平安观点：

根据媒体报道，银行刷卡手续费或降20%-40%。近日国务院发文要求“优化银行卡刷卡费率结构，降低总体费用水平，扩大银行卡使用范围”，明确要降低刷卡手续费，我们预计综合下调幅度在20%-40%之间。

受手续费下调影响，预计行业净利率提升1. %至2.6%。目前消费者如在百货、超市刷卡结账，零售企业需向银联交纳刷卡金额的0.5%-1%不等作为手续费。

年行业刷卡手续费占收入比重分别为0.28%和0. 2%,占税前利润比重分别为7. 2%和7.91%。若刷卡手续费在现有基础下调20%，零售企业净利率平均可提升0.05个百分点或提升1. %；若下调40%，零售企业的净利率可提升0.1个百分点或提升2.6%。

高客单价的百货、电器刷卡费率较高，若下调费率受益较多。分业态看，百货业和电器连锁业的银行卡手续费占营业收入比重较高，手续费下降对净利率提升幅度更大。在手续费下降20%、40%的情况下，百货业、电器连锁业的净利率均将分别提升0.05和0.10个百分点，超市净利率将提升0.02和0.05个百分点。

手续费占比高的个股值得关注。目前银行卡手续费占营业收入比重较高的零售企业，将从本次银行手续费下调中，节省更多的手续费支出。我们遴选出手续费占比较高的10家零售企业，分别为东百集团、徐家汇、广州友谊、友好集团、王府井、中兴商业、杭州解百、广百股份、南京新百和首商股份。

风险提示。政策落实牵扯较多部门利益，因而进度缓慢。