汽车行业下行趋势明显关注新能源汽车机会牛

汽车：行业下行趋势明显 关注新能源汽车机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

根据中汽协数据，2010年5月，汽车销售14 .84万辆，环比下降7.50%，同比增长28. 5%，增幅回落5.65个百分点。考虑到汽车销售的季节因素，4月份的销量仍比较正常。

月汽车销售760.41万辆，同比增长5 .25%，增幅较月的61%回落7.75个百分点。考虑到去年汽车市场的持续火爆局面，汽车销量的增速将呈持续回落的态势。

这一点对投资者的心理负面影响是巨大的。

5月，乘用车销售104. 2万辆，环比下降6.09%，同比增长25.78%；其中，1.6升及以下乘用车销售70.67万辆，环比下降4.14%，同比仅增长18%，比乘用车整体增幅小7.78个百分点，显示购置税优惠力度的下降影响了该类车型的增长。

已入学1240人 5月，商用车销售 9.51万辆，环比下降11.04%，同比增长 5.66%。其中半挂牵引车表现较好，环比生产正增长，销售略有下降，而同比增速超一倍；环比看，商用车各车型均呈现较好的增长态势。商用车总体表现好于乘用车。

库存周期是国外汽车行业普遍关注的参数,是指从新车下线到车管所上牌所需要的时间。在发达国家,45~60天的库存周期属于正常。根据中汽中心统计， ~5月份的汽车库存周期逐月分别为48天、49天和52天,整体来看我国的汽车库存周期基本正常。不过，与去年下半年供不应求的局面相比，反差强烈，对投资者心理的影响也是负面的。

月，17家汽车企业集团实现主营业务收入6 08.1 亿元，同比增长75%，比1- 月回落11个百分点；累计实现利税总额82 .58亿元，同比增长115%，比1- 月回落40个百分点。预计随着上年基数逐步抬升，增幅将呈持续回落走势。

我们维持汽车行业“同步大势”的投资评级。5月底，国务院相关部委接连推出三个汽车产业节能减排的新政策，对行业后市影响较大，建议重点关注。