东北证券市场持续整理蓄势关注中报预增等主哈

东北证券：市场持续整理蓄势 关注中报预增等主题 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

下半年筑底回升有望以三阶段运行，维持自7月加息以来市场处于第二阶段、震荡整理蓄势的过渡期推断。目前市场也大致吻合预期、风格上也以先价值后成长的演绎。从短期拆借市场利率到中长期的债券市场利率的上扬，是本周市场回落的主要扰动因素。

货币政策：虽然7月准备金率目前为止没有上调，但是公开市场相对前几个月则呈现回笼的迹象，而非如6月份的大幅投放。预期，未来公开操作整体以小幅投放或小幅回笼的特征来演绎。

债市波动：债券市场出现了显著的调整。这有对地方债的担忧、也有资金面紧张的因素。另一个可能的原因在于央行量化调控工具的变化，7月大幅减少公开市场资金的投放乃至回笼、而暂缓了上调准备金率。因为，准备金率的上调直接冲击银行的资金、而公开市场的资金回笼则同时也直接冲击到了非银行机构，占债市规模较小但头寸紧张的部分非银行机构的现金回笼行为造成了本轮债券市场的显著调整。

并给出查询地址：。精明的站长一定发觉到了(见红色下划线处) 经济及估值基本面：考虑到物价高位与经济回落在市场的预期之中，对市场的冲击较小。当前整体估值水平在17.5倍、非金融类在24倍；预期非金融类中期增速在15%上方、2季度同比增速在10%上方。因此，更为重要的是关注货币政策动向以及近期债市调整的蝴蝶效应。

短期市场有望延续震荡整理蓄势的态势、核心区间在点。考虑到过渡期需要时间的累积，仓位上适合中性，以2750点一线低吸为主；风格上，短期内中小板的估值溢价继续提升的空间不大、中小盘股的分化将加大且最近一周已有分化了。

以汽车、家电、装饰等估值较低的板块为基础配置，短期重点从涨价预期、中报业绩预增、微观主体博弈下股价低于定向增发预案价等主线出发做个股选择。重点个股：涨价类个股，西王食品、大湖股份等；股价低于定向增发预案价的个股，启明星辰、仁和药业等；最近2周将公布中报且业绩大幅预增类，秀强股份、东阳光铝等（个股详见正文列表）。同时，考虑到近期频繁报道的大型公共设施的豆腐渣或安全隐患，对部分桥梁、公路、铁路等建筑设备类个股持谨慎策略。