汽车节能减排政策惠及技术领先公司呢

汽车：节能减排政策惠及技术领先公司 类别： 机构： 研究员：

因为街边的一盘残局。“应该是初一那年 [摘要]

报告关键点：

&将2010年汽车行业销量预测从1615万辆调高到1682万辆&随着节能补贴要求及排放标准的不断提高，合资企业优势会进一步巩固&推荐组合：威孚高科、江铃汽车、上海汽车、华域汽车报告摘要：

上调行业销量预测。基于目前厂家的产销情况，我们将2010年汽车行业销量预测从1615万辆调高到1682万辆。2011年从1811万辆调高到1898万辆。2010年 季度至2011年4季度汽车增速分别为5%、2%、-4%、11%、18%、29%，2011年1季度销量负增长的主要原因是2010年1季度厂家大约向终端补充了1个月左右的库存导致基数较大。

控制汽车排放和污染成为了论坛的一个主要议题。环保部科技标准司副司长刘志全提到：（1）轻型汽车明年全部启动国4标准；（2）排放控制的对象将由机动车扩展到工程机械等氮氧化物、颗粒物排放较多的污染源。重型汽车可能要在“十二五”作为重点；（ ）“十二五”期间国家把氮氧化物控制作为国家重点控制的指标，因此可能汽车的氮氧化物控制要在“十二五”提到具体落实实施的阶段。

合资企业优势会进一步巩固。随着节能补贴要求及排放标准的不断提高，合资企业优势会进一步巩固，主要有两大原因：第一，目前合资企业外资方在节能技术已有较深的技术积累；第二，随着补贴要求的提高，自主车型为获得补贴，可能采用上述的节能技术，由于自主企业在节能技术方面技术积累较少，而且目前销量规模远小于合资企业的全球销量规模，采用节能技术的成本可能会高于合资企业。

投资建议。我们看好业绩主要依靠合资企业的上海汽车（600104），公司业绩未来有望保持15%左右的增长。随着补贴要求的提高，单车零部件采购金额会有一定增加，我们看好可以提供核心零部件的华域汽车（600741）。“十二五”期间国家把氮氧化物控制作为国家重点控制的指标，而重型汽车可能要在“十二五”作为控制重点，预计重卡国四路线中对氮氧化物控制效果显著的SCR技术更可能成为主流配置，我们看好SCR技术储备较为充分的威孚高科（000581）。轻型车国四标准的实施会加速轻型车中高端化趋势，维持江铃汽车（000550）增持-A评级。