建材地产需求持续性较好基建需求增速的

建材：地产需求持续性较好 基建需求增速月份底部持平 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

截至到今天中国原创视频联盟已经拥有48000多名原创作者和14多万部原创作品 地产需求持续性较好，基建需求增速月份底部持平：据国家统计局数据，2018年月份，全国房地产开发投资月同比增长9.7%，环比月份下降0.5个百分点，同比去年月份上升1.2个百分点；全国房屋新开工面积同比增长11.8%，环比月份上升1个百分点，同比去年月份上升1.2个百分点；投资和新开工数据维持在高位。

商品房销售面积同比增长 . %，环比月份提高0.4个百分点，同比去年月份回落10.7个百分点；商品房销售韧性强。综合销售和新开工数据来看，地产库存仍处于低位，新开工具备持续性。基础设施投资月同比增长7. %，增速环比月份继续回落2.1个百分点，增速同比去年月份回落9.5个百分点，累计增速已经回落到单位数增长，处于2004年以来较低水平；我们从累计数据倒推算出6月单月基建投资同比增速为2.11%，已经处于很低的水平，值得注意的是，2018年2月、 月、4月、5月单月增速分别为16.1%、10.6%、11. %、2.26%，月份增速已经持平，我们需要重点关注后续政策和基建投资会否出现积极变化。

供给收缩，水泥淡季不淡；玻璃需关注产能端变化：从产量来看，水泥和玻璃增速保持“弱波动”态势：2018年月全国水泥产量10.0亿吨，同比增速-0.6%（月累计增速-0.8%，6月单月同比增长0.4%）；平板玻璃月累计产量4.2亿重箱，同比增速-0.9%（月累计增速-1. %，6月份单月同比增长1.2%）。量的“弱波动”主要来自供给：

6月份淡季以来，水泥库容比一直保持在较低位置（据数字水泥数据，2018年7月1 日全国水泥平均库容比为58%），月份淡季水泥价格下滑幅度很小，淡季不淡特征明显，行业供需场景：受益于前期错峰生产和淡季环保停产、协同停产等因素行业供给一直处于收缩态势，而整体需求相对平稳，行业供需关系依然偏紧，体现为反应行业动态供需关系的库容比数据一直在绝对值较低水平，从而出现水泥价格淡季不淡，行业今年以来的供需场景仍然是供给收缩+需求平稳。玻璃行业的高频数据有所差异，和前几年比，玻璃价格1季度淡季不淡，且还逆势有所上涨，但4月份以来玻璃价格旺季下跌，跌破了前期涨幅，月份又保持震荡；玻璃和水泥的差异主要来自供给端，短期来看，由于2017年11月底玻璃主要产区沙河由于环保因素停产9条线，导致短期供给超预期收缩，带来库存降低、价格上涨，但是中期来看玻璃行业格局不如水泥，供给约束比水泥要小（比如玻璃行业新建产能比水泥多，水泥行业有常态化的错峰生产政策，玻璃行业没有相应的产能政策约束），行业今年以来的场景是需求平稳+供给环比有所增加（确定性不如水泥），需要随时关注供给端的变化。