中原证券价量股东因子类因子测试与分析吧

中原证券：价量股东因子类因子测试与分析 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关键要素：

市民：凌晨时看到不少超市员工 多因子选股模型的基本思想是：找到影响股票投资收益率的一组主要指标，并依据这些指标构建一个股票组合，期望该组合在未来一段时间内获得相对大盘的超额收益。

我们总共筛选出影响股票投资收益率的七大类指标、 1个细分指标，拟通过对上述因子与股票投资收益率之间的相关性分析筛选出有效因子，进而探索构建可能获得相对较好收益的多因子选股模型。

在具体进行单因子测试时，考虑到不同因子对不同的行业以及不同的市场环境与阶段下会表现出一定的差异性，因此，为了深入分析因子的适用范围与存活周期，我们将每个因子分成两个维度，即行业维度与市场环境维度，从而真正挖掘出因子的适用性与有效性。

基于前期筛选出的各类指标，本篇报告主要对价量类、股东因子类因子进行了测试分析。

价量类因子整体表现为因子值越低（即对应档1组合）越能较好的获得超额收益，但这类因子对行业的区分度不大，适合在多因子选股模型中做公共因子类指标。

股东因子类指标的表现则有些散乱，其中股东户数变动因子与机构占流通股比例因子值越低越能获得超额收益，而持有机构数因子则表现不佳，不适应作为备选因子，予以剔除。

通过单因子测试分析， 1个因子中有27个指标可以在不同的行业中作为选股指标应用， 个因子区分度较差适合作为筛选因子使用，另有一个因子在行业选股内表现较差，剔除出因子集。

单因子的测试分析工作已经完成，我们下一步将根据不同行业的特性筛选出有效的因子，并据此构建不同行业下的多因子选股模型。