汽车警惕短期内板块估值下跌了

汽车：警惕短期内板块估值下跌 201 -0 -06 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

虽然场地不大 春节后的销售旺季是判断全年重卡销量的关键时间段按照历史经验，春节过后各地基建、地产项目会陆续开工，重卡销售将迎来旺季。节后我们集中调研了部分北方地区的重卡经销商，并得出以下结论：

1）重卡销量最差时刻已经过去，维持全年行业迎来恢复性增长的判断；2）1 年旺季月度销售结构可能有别于往年，二季度重卡月度销量同比增速可能由负转正； ）经销商在1 年对于库存控制应会更加严格。

我们维持重卡销量1 年将迎来恢复性增长的判断大部分经销商表示1 年1、2月合计销量好于去年同期水平。我们预计1 年重卡销量将好于去年：1）预计基建开工数目比去年有所增加；2）物流类重卡有望迎来更新小高峰； ）国IV实施前部分客户应会提前购车。

我们预计今年旺季月度销售结构将有别于往年我们认为未来4个月内，重卡销量有可能逐渐转好。但是有别于往年 月销量大幅上升，而4、5、6月逐月下降的特征，1 年重卡销量在旺季可能呈现逐月向上的态势，并且由于基数原因月度销量同比增速将可能在第二季度由负转正。

警惕短期内市场过度解读房地产调控政策而带来的板块估值下行风险由于市场对于房地产调控政策的过度解读，提示投资者警惕短期内重卡板块估值所面临的下行风险。