汽车不必过度悲观荐股位置

汽车：2018不必过度悲观 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述中汽协发布2018年1月产销数据，1月汽车销量280.9万辆，同比+11.6%。

事件评论乘用车：库存仍处于较低水平，优质合资与自主品牌份额上升。1）1月乘用车销量245.6万辆（同比+10.7%，环比-7.4%），同比高增长，主要受春节延后拉长销售旺季的影响，同时表明购置税退坡边际影响减弱，好于市场预期。根据乘联会数据，1月渠道库存增加0.1个月至1个月左右，仍处于较低水平，后续补库存有望跟进，预计批发销量有望维持较快增长。

2）分车型看，SUV同比增长22.9%，维持高景气；轿车同比增长7. %，扭转连续三个月下滑趋势。 ）分品牌看，优质合资周滨等人也牵涉其中。与自主品牌增速高于行业平均。上汽通用增长12.8%，广汽本田增长 8.4%；上汽自主/吉利/长城/广汽乘用车分别同比增长81.4%/51. %/20.6%/ 2. %。

商用车：重卡延续高景气，客车市场全线增长。1）1月重卡销量11.0万辆（同比+ 2.0%，环比+65.4%），产量10.1万辆（同比+2 .2%，环比+8.6%），在同期高基数上仍有较高增长，行业维持高景气。从公路运价指数和开工率来看，物流车和工程车需求均保持良好势头，预计2月销量受春节影响略有下滑， 月迎来开工旺季，一季度整体或有15%左右增长。

2）1月客车销量 .5万辆（同比+18.9%），去年同期基数较低，大中轻型客车全线增长。

新能源汽车：市场需求旺盛，销量表现亮眼。1月新能源汽车销量 .8万辆（同比+4 0.9%），同比高增长主要由于去年同期基数较低，且市场需求较为旺盛。1）新能源乘用车销售 .4万辆，同比增长454.0%。根据乘联会数据，纯电动中A00占比86%，占比进一步提升，继续作为主力拉动销量增长。2）新能源商用车1月销量4622辆，同比增长 06.9%，其中新能源客车受益于低基数，1月销量同比增长约20倍。

投资建议：1月汽车销量保持较快增长，库存处于健康水平，行业增长有韧性，我们对2018年汽车行业不悲观，优势公司份额将进一步提升，重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团、华域汽车、宇通客车、威孚高科、潍柴动力、广汇汽车；2）成长的确定性：星宇股份、拓普集劳尔是最伟大的团、宁波高发、东睦股份、银轮股份。

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