莫尼塔迎接入摩新时代位置

莫尼塔：迎接入摩新时代 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要MSCI指数常被称为摩根士丹利资本国际指数、明晟指数。MSCI编制的系列股票指数主要包括四大类：MSCI市场指数、MSCI发达市场指数、MSCI新兴市场指数以及MSCI前沿市场指数。此次，A股将被纳入新兴市场指数。

此前，MSCI以及全球大部分投资机构主要担心我国资本流动限制的问题。

8个品种。2018年A股迎来金融开放的新纪元，其表现主要体现在四个方面。其一，配额制度方面，QFII和RQFII配额制度在逐渐放开和透明化；其二，互标的联互通机制方面，深港通放开总限额，扩大北上标的，与此同时，沪伦通也在紧锣密鼓的推进之中；其三，衍生品方面，股指期货有所放开，相关衍生品发行预期升温；其四，资本流动方面，人民币加入SDR启动了汇率市场化改革和资本项目可兑换改革。

境外资金：依据MSCI新兴市场指数被动资金测算，预计初始流入资金为亿美元，全部纳入时将会达到3400亿美元的水平。以陆股通为例，境外资金投资风格偏重于盈利稳健、大市值的行业龙头公司。

境内资金：国内基金公司ETF布局蓄势待发。国内基金2018年以来布局MSCI指数相关产品呈现加速态势。当前布局MSCI相关指数基金发行数量目前本市居民喝的每3杯水中达到13只，2018年新增相关基金发行数量为11只，已募集总份额为114亿。

新兴国家在纳入明晟指数后整体呈上涨趋势，其平均涨跌幅及涨跌幅中位数均为正值。以韩国、中国台湾为例，纳入后新兴市场指数后股指走势均受金融危机影响较大，换手率呈现先升后降的态势，并且在股指全部纳入后趋于稳定。

综合来看，在我国金融开放提速加码的背景下，MSCI的纳入对A股市场的影响将更具备里程碑意义。从增量资金、投资环境及资本定价的有效改善、停复牌制度的指数调整规则等方面考虑，我国A股市场在向市场化和国际化的道路加速进发。需要注意的是，境外资金成为A股市场重要的资金变量后，全球市场联动的波动性风险也在增加。

风险提示：1）贸易战升级；2）金融监管政策超预期；3）海外资本市场波动加大。