申万宏源保增长仍需投资发力哈

申万宏源：保增长仍需投资发力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

国家统计局公布月份主要经济指标，工业增长6.3％，其中8月份增长6.1％；投资增长10.9％；消费增长10.5％，其中8月份增长10.8％。

经济增长不及预期，保增长仍需投资发力：1）8月工业增加值同比增加6.1%，低于预期，增速较7月增加0.1个百分点，季调环比增长0.53%，是5月份以来最高，去年基数低而同比上升不及预期，表明目前工业恢复有积极迹象，但恢复力度仍弱，工业生产下行压力依然较大。三大工业中电力、热力、燃气及水生产和供应业增长1.9%，提速2.1个百分点，这部分仍是近期稳增长投资的重点；制造业增加值稳定，同比增长6.8%，增速比7月份回升0.2个百分点；采矿业增速略有回落。8月份发电量同比增加1.0%，比7月份回升3个百分点；粗钢产量同比减少3.5%，降幅缩窄1.1个百分点。

2）月份投资累计增速10.9%，低于预期，较前七个月增速回落0.3个百分点，创四年新低，累计增速连续12个月回落。投资三大主力来看，基建投资增速18.8%，增速比月份回升0.2个百分点，单月增速提高3.4个百分点，表明基建项目明显发力。房地产投资累计增长3.5%，回落幅度扩大，单月增速负增长1.2%，其中，商品房销售额继续回暖，增幅回升幅度有所放缓，但新开工跌幅持平，当月同比增加5.7%，结束连续8个月单月负增长，表明随着销售量持续回暖，房地产新开工现筑底迹象。

新法规鼓励企业和个人对老建筑进行节能改造 制造业投资增长8.9%，低于上期，年初以来一直失速下滑，制造业的低迷仍较为显著。

值得注意的是月份固定资产投资到位资金同比增长6.8%，与前七个月增速持平，固定资产投资本年新开工项目计划总投资额同比增加2.7%，连续四个月增速提高，需要进一步加快资金到位和施工，方能对投资完成额形成支撑。

3）8月份消费零售总额增速为10.8%，符合预期。前八个月上零售等新兴消费保持高增长36.5%；基本生活用品销售继续保持平稳较快增长。8月份整体地产销售仍在回暖，房地产类消费继续回升；原油价格本月震荡下行，石油及其制品类消费跌幅扩大；汽车类消费同比增加4.4%，增速稳定。