中原证券股市场站在制度变革和创新发展的哈

中原证券：A股市场 站在制度变革和创新发展的新起点上 201 -12- 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2014年市场关注两种制度影响：一是社会及经济改革制度变迁,二是证券市场制度变革。行情站在制度变革和经济创新发展新周期的起点上。

经济底部徘徊接近尾声，结构调整推动持续复苏。随着全球经济复苏脚步加快，我国经济下行周期可能接近尾声。新型城镇化将释放民间投资，消费负面因素消褪后回归正常水平，出口产品结构调整将带动恢复增长。宏观经济结构调整成功将推动经济回暖。

流动性主导行情，盈利改善催生热点。无风险利率上升降低了股市吸引力，融资成本上升加剧流动性紧张。CPI先低后高，央行对冲措施使行情波动。结构性减税、淘汰落后产能和人力成本增速下降利于企业盈利改善。

改革初期，喜忧参半，上证指数将呈W筑底行情。年初IPO开闸和美国QE退出叠加影响，流行性继续紧张，市场可能冲击前期低点。两会后，修法改革得到落实，经济和流动性回暖带动市场反弹。年中房地产政策出台和地方债解决方案，可能再次打压市场人气，形成二次回落。

风险化解后，市场或将再次上扬对接长期趋势。预计全年将在之间震荡。

行驶过程中也能拼车 把握改革，再看成长。关注金融改革、国企改革、土地流转、资源品价格改革。全球经济复苏和改革促使新的经济周期到来，强势美元回归，压低大宗商品价格，企业盈利加速改善。创新驱动发展战略力促中国经济转型升级，成长股代表未来新经济方向，长期业绩支撑行业值得期待。