民生证券关于加速成长股策略的再思考位置

民生证券：关于加速成长股策略的再思考 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

研究思路本文是对民生金融工程团队《全业绩报告链投资》一文中提到的加速成长股投资策略的指数短期进入强震阶段再思考，将股票的入场时点从预警报告改为定期报告，并加以其他指标进行辅助，目的是构建一个股票覆盖面更广泛，执行起来更为简便的选股策略。

选股指标效果我们在文章第二部分的测试显示，上市公司最新报告期归属母公司股东的净利润同比增长率、净利润增长率的增长率及营业收入增长率的增长率在全A股中均为区分度较好的选股指标，我们的最终策略主要也建立在这三个选股指标之上。

等权策略实证结果我们通过将上述指标依次加入等权策略的回溯结果显示，每个指标的添加均会带来策略净值、相对优势或者月度胜率的改善，表明每个指标均对策略有边际贡献，所以我们将最终策略设计往往会针对竞争对手在最后一轮的交战对象进行悬赏。成上述三个指标外加TTM营业收入波动率指标的四指标策略，该策略相对与自身风格差异较小的中证500指数有显著且稳定的优势，月度胜率超过75%，季度和年度胜率均为100%，各年度信息比率在2- 之间，属于较为理想的结果。

针对中证500的行业中性策略结果为了剥离行业偏配带来的影响以检测策略选股效果的稳健性，我们进一步针对中证500指数设计了四指标行业中性策略。回测结果显示，行业中性策略对中证500的月度胜率可达74%，年度胜率为100%。

更为重要的是，行业中性后的策略可以将等权策略最大7%的月度回撤缩小为2%，大大降低了策略的下行风险。同时，策略的各年度超额收益稳定，近几年的年化跟踪误差均在 %左右，信息比率接近于 ，是一个较为理想的中证500增强策略。

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