汽车月库存压力有所缓解但不改年零增位置

汽车：8月库存压力有所缓解 但不改15年零增长趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

8月库存压力有所缓解，但不改15年零增长趋势8月，汽车经销商预警指数为48.70%，库存压力环比有所降低，10个月来首次低于警戒线。受宏观经济低迷、环保/能源/交通压力增加、车企价格战、连续10多年高增长等影响，终端需求锐减，预计15年全年汽车销量或与14年持平，增速接近0。

天然橡包括轨道交通的建设、商业配套的完善等。”以通州为例胶、玻璃价格下滑，国际原油上周价格相对稳定上周，汽车行业主要原材料中天然橡胶价格和玻璃价格继续下滑，且均处于历史低位，汽车行业相关细分领域将继续享受低成本优势。此外，上周国际原油价格相对稳定，长期来看，原油价格下降的趋势不改，汽车使用成本有望进一步降低。

上周，汽车板块跑输大盘10.05个百分点上周，汽车板块大幅跑输大盘10.05个百分点。期间，汽车板块下跌了9. 5%，而同期沪深 00上涨了0.70%。所有细分板块上周均出现下跌，其中乘用车跌幅最小，为-1.98%。汽车零部件（-12.25%）和汽车销售与服务（-15.58%）板块继续处于领跌位臵，且跌幅均超过10%。

上周，乘用车板块中，长城汽车（+1 .7%）、长安汽车（+9.2%）处于领涨位臵；商用车板块中，除停牌个股外，其余均出现不同程度下滑，多只个股跌幅超过20%；零部件板块中，仅有潍柴动力（+7.9%）、华域汽车（+4.8%）等四只个股出现小幅上涨；汽车销售及服务板块中，除停牌个股外也是全线下跌，且多数跌幅都超过15%。

投资策略中国汽车市场已进入平稳增长区间，未来几年销量增速超过10%的概率较小，逐渐进入汽车后市场这些新兴国家努力发展缩小差距的过程就是我们对其挖掘潜力的过程。落后就是市场时代。依靠销量超预期驱动的投资机会时代已经过去，更多的是结构性投资机会，节能环保、智能化、互联化成为未来发展趋势。

15年，中国汽车市场相对低迷，全年销量或与14年持平，增速接近零。

“三驾马车”（新能源、互联+、国企改革）将持续为汽车行业带来投资机会。在目前大盘振荡下探的情况下，关注上述 个投资主线中有基本面支撑的超跌个股。

风险提示1、更多城市实施汽车限购；2、行业利好政策不达预期； 、基础设施建设不达预期；4、宏观经济大幅下行。

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