商业零售利润增速出现改善荐股哈

商业零售：利润增速出现改善 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

说到市场 行业及公司回顾1.银泰销售收入占集团4%左右，客单价达500元左右2.我国百货自营比例约5%-8%，欧美和日韩百货企业自营商品比例超过 0% .天猫201 年“双11”招商结束，商家和品牌数量是去年2倍主要公司公告1.苏宁云商：上半年收入归属于上市公司股东净利润增长17.68%、-58.17%2.广州友谊：上半年收入归属于上市公司股东净利润增长-0.47%、-12.68% .永辉超市：上半年收入归属于上市公司股东净利润增长2 .06%、102. 78%4.南京新百：上半年收入归属于上市公司股东净利润增长7. 2%、-47.04%5.鄂武商A：上半年收入归属于上市公司股东净利润增长15.8 %、11.54%6.翠微股份：上半年收入增长-1.54%，归属于上市公司股东净利润增长7.12%7.王府井：上半年收入增长10.61%，归属于上市公司股东净利润增长- .6%8.重庆百货：非公开发行获证监会核准9.成商集团：聘请万豪国际全权管理并经营公司盐市口项目南区酒店部分市场行情回顾上周三截止昨日收盘，商贸板块上涨1. %，沪深 00下跌0.88%，板块整体跑赢指数，在申万2 个一级子行业排名第4位。分子板块看，除商业物业板块跑输指数外，其它5个子板块均跑赢指数，其中贸易和珠宝零售板块涨幅居前。在金价走强、自贸区概念带动下，老凤祥、豫园商城带动珠宝子板块估值提升。前期涨幅较多的深圳华强、深赛格本周出现调整带动商业物业板块出现一定跌幅。从个股涨跌看，概念性以及中报好于市场预期的如南京新百本周涨幅居前。跌幅居前的基本为前期涨幅较多个股。

投资策略从公布的中报业绩看，零售板块收入、利润增速环比出现改善，但毛利率基本与一季度持平，并与去年全年水平相比仍有较大差距。同时销售净利率与上一季度及去年同期水平相比也呈下滑之势，虽高于去年全年水平，但考虑到去年全年水平的下降主要是4季度大幅促销导致销售费用率大幅增加所致，因此若剔除季度因素，本年二季度净利润率为去年以来的较低水平。调研情况也显示同店增速较为缓慢，收入增长主要来自新店贡献以及销售产品结构变化。我们维持板块中性投资评级。建议投资者谨慎参与题材股，建议关注业绩改善确定性强，具有安全边际的公司。具体股票池为鄂武商A、步步高、银座股份、欧亚集团、老凤祥。