机械制造月销量同比继续翻番荐股呢

机械制造：5月销量同比继续翻番 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点5月份挖机销量继续翻番增长，持续性有望超预期，推荐行业龙头根据工程机械行业协会最新数据，2017年5月，国内挖机销量达11271台，同比增长105.6%。月份累计销量达661 5台，同比增长100.5%。

其中，5月份三一重工销量2261台，同比增长121.4%；卡特彼勒销量1459台，同比增长87.1%；徐工销量1220台，同比增长191.2%。三一、卡特和徐工三大品牌国内市场占率达4 .8%。

挖掘机市场：三一重工位居国内第一，外资品牌约占50%（1）中小挖占比大，大挖增速领先：2017年月中小挖销量同比增长近100%，大挖增速近150%。大挖销量的同比增速2016年至今保持领先，这与2016年起大宗商品价格上涨拉动矿山开采需求，以及国家大型基建投资增速持续保持高位相验证。

（2）国内市场竞争格局，中资占据半壁江山：近年中国挖掘机技术不断改进、生产能力的提升，外资品牌市场占有率呈下降趋势。目前国内挖掘机市场中资品牌市场占有率约为48.9%。三一重工总销量居行业第一。

行业驱动因素：基建需求回暖、更新需求叠加、竞争格局改善国内市场：基础设施建设拉动有效新增需求+存量更新需求。我国在基础设施有巨大的投资需求。2017年，国家实施积极财政政策，基础设施建设保持较高增速、PPP项目加速落地；我国基础设施和民生领域有许多短板，产业亟需改造升级，有效投资仍有很大空间。

更新需求叠加：近期工程机械销量中更新换代占了较大份额。一般情况下工程机械寿命年，目前离工程机械行业上个高峰期（年）已有年，未来2- 年更新需求空间较大。

全球市场：“一带一路”带动、美国加大基础设施建设。从全球看，“一带一路”推动基础设施互联互通，推动基建工程建设与中国对外工程承包加快增长，且需求量巨大。特朗普政府推行积极财政与加大基础设施建设的经济政策，带来海外市场重大的战略发展机遇。

行业集中度提升，龙头企业竞争优势凸显，竞争格局改善：自2012年以来，工程机械行业经过5年的持续深度调整，部分缺乏核心技术与竞争力的中小品牌企业退出市场，工程机械行业总体呈现市场份额集中度不断提高的趋势。

市场预期：对行业增速前高后低预期充分，实际上持续性有望超预期。

龙头企业近期交流：三一重工、徐工机械、恒立液压等投资建议：多个维度精选标的，配置行业龙头（1）挖机整机及零部件龙头弹性大：三一重工、恒立液压；（2）汽车起重机龙头：徐工机械（集团挖机高速成长）。

面对的是前进是退缩 挖掘机行业推荐排序：三一重工、徐工机械、恒立液压。

风险提示：周期性行业反弹持续性风险、主要产品销量增速低于预期风险、宏观经济波动风险。