汽车行业政策将偏重结构调整对总量刺激可能吗

汽车：行业政策将偏重结构调整 对总量刺激可能性偏小 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

在法庭上 （一）投资策略上周国家推出60亿元的资金支持用于对1.6L以下小排量节能车进行后续补贴。市场解读为这是行业政策微调的一种信号，我们认为该政策仅是有利于改善微型轿车严重负增长的结构性危机，对行业总量刺激不大。

对于全年的行业政策我们也坚持认为将偏重于结构调整，总量刺激可能性小。从对周销量的跟踪来看，5月第二周、第三周销量略有回暖，预计5月份在低基数和促销的背景下，终端销量增速将在1 %左右，批发销量由于目前库存偏高的背景下，增速将在10%左右。行业“量升价跌”，上市公司盈利情况依然需要等待中报业绩公布后才能明朗。维持行业同步大势的评级。维持之前的投资组合：整车方面，以一汽轿车、一汽夏利为防御品种，看点在于一汽集团整体上市提升估值，博弈定价，建议进行波段操作；零部件建议配置具备成长性，行业空间较大，业绩能保持较快的确定性增长的穿越周期的个股，如京威股份、豪迈科技、精锻科技。

（二）本周汽车整车跑输大盘，货车跌幅明显本周汽车整车下跌2.97%，商用载货车下跌2.56%，均跑输沪深 00。

公司方面，A股青岛双星本周领涨，上涨16.22%，京威股份上涨8.87%；双环传动上周领涨本周下跌10.58%。港股天能动力独涨7.69%；长城下跌6. %，吉利下跌9.61%，比亚迪下跌12.8%。本周各子行业估值均有所下滑。截至5月18日，乘用车市盈率为12.9倍，商用车市盈率为12.21倍，汽车零部件市盈率为18.05倍，汽车销售及服务为29.19倍。

（三）宏观及原材料情况5月14日，能源局公布数据显示，4月全社会用电量 899亿千瓦时，同比增长 .7%。月，全社会用电量15554亿千瓦时，同比增长6.0%。

本周汽车制造的主要原材料价格钢材、铝、铜、塑料、原油和塑料均持续下滑趋势。

（四）行业情况乘用车销量，周环比增长26.28%，其中SUV继续保持高速增长，车展前持币待购现象有所消化。与上月 日相比销量下降1. 7%，符合季节性下滑规律。与去年同期2011年5月 日相比增长11.7 %。

日系车本周销量同比增幅较大，主要原因是去年同期受日本地震基数低的影响加之近期优惠幅度加大。德系车方面上海大众本周销量稳步增长，北京奔驰近本月累计同比增长92.57%。自主品牌方面，长城汽车销量本周同比增长77. 8%。