汽车年依旧乐观荐股位置

汽车：18年依旧乐观 荐12股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述中汽协发布2017年12月产销数据，12月汽车销量为 06.0万辆，同比+0.09%，2017年全年汽车销量为2887.9万辆，同比+ .04%。

事件评论乘用车：终端优惠收窄，行业继续去库存。1）2017年12月乘用车销量265. 万辆，同比-0.72%，环比+2.47%，环比表现弱于历史同期，厂商产销节奏较为谨慎。2017年全年来看乘用车销量达到2471.8 万辆，同比+1.40%，增速相比2016年有所回落。2）从库存来看，2017年12月库存深度为0.9个月，环比降低0. 8个月，行业蜡笔小新爸爸死了继续去库存态势，年底库存处于历史同期较低水平，2018年初补库空间较大。 ）2017年11月终端优惠幅度持续收窄，四季度行业销售费用率环比有望降低。

新能源汽车：受益油耗积分考核+补贴退坡预期带来的抢装放量，2017年全年销量超出市场预期。12月新能源汽车销量16. 万辆，高基数下同比+56.8%。其中新能源乘用车销量9.8万辆，同比+110. %，主要由于年油耗积分考核下的年底冲量，以及2018年新能源补贴退坡预期下消费者提前购买行为；新能源商用车销量6.4万辆，同比+1 .0%，高基数下录得不错增长的核心原因是补贴大幅退坡预期下的抢装行为。

2017年全年新能源汽车销量77.7万辆，同比+5 . %，超出市场预期。2018年为新能源优质产品打开市场需求元年，全年销量有望冲刺100万辆。

重卡：2017年销量创历史新高，2018年高景气有望延续。12月重卡产销量分别为9.29、6.6 万辆，环比分别下降5.22%、21.82%，同比分别下降5.46%、12.02%，12月的产销缺口主要受到重卡厂商提前完成销量目标因而放缓销售节奏影响。2017年全年来看重卡销量达111.69万辆，同比+52. 8%，创历史新高。从主要厂商的订单情况来看，1月市场需求仍较为旺盛，预计有不错增长。2018年来看我们认为环保限行下的国Ⅲ更新换代有望成为重卡场均可以出手14.4次需求新的驱动力，全年重卡有望延续较高景气。

投资建议：2018年行业预计乐观运行，重点推荐两条确定性主线：1）龙头产业地位的确定性：上汽集团、华域汽车、宇通客车、福耀玻璃、威孚高科、潍柴动力；2）成长的确定性：星宇股份、拓普集团、宁波高发、万里扬、精锻科技、东睦股份。

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