民生证券穿越成长主题的半年报雷区位置

民生证券：穿越成长主题的半年报雷区 类别： 机构： 研究员：蚕丝制品开上质量险

[摘要]

报告摘要：

创业板业绩增速或下降明显截至7月1 日，共有21 家创业板公布了半年报业绩预告，占比（数量）分别达到55.8%。二季度单季可比盈利增速同比19.5%，与一季度 6.8%相比，下降了将近17个百分点，降幅明显。

中小板业绩继续改善，但成长业绩雷或难避免中小板企业已全部公布半年报业绩预告，二季度单季净利同比增长21.6%，与一季度接近于0的增速相比，盈利能力明显改善。尽管中小板业绩改善，创业板业绩增速下滑担忧将对成长板块形成估值抑制，创业板指短期承压并可能进一步拖累中小板指，业绩雷担忧对成长板块的困扰恐难避免。

穿越半年报业绩雷的成长性主题业绩持续高增长或改善的成长主题有望穿越半年报业绩雷区。从已披露预告公司情况看：1、业绩继续保持高增长的成长性主题有：职业教育、新材料、去IOE、4G、移动互联、 D打印等；2、业绩改善明显的成长性性主题有：油气改革、航母、新材料、通用航空、移动支付、 D打印、卫星导航等。

综合来看，我从而为城市更新和发展提供别样的灵感。们建议投资者继续关注业绩继续高增长且环比改善的主题：

职业教育、石墨烯、环保、新材料、PM2.5等；此外业绩环比改善明显的通用航空、航母、油气改革也值得关注；规避业绩明显下滑且环比恶化的主题：土地改革、养老产业、互联金融等。

坚持金融蓝筹搭台、先成长后消费的配置战略近期政策扶持、IPO重启第二波刺激将与成长业绩雷担忧构成影响创业板指的上下两重力量，A股有底无高度的格局不会发生变化，应继续坚持金融蓝筹搭台、先成长后消费的配置战略，继续推荐军工、环保、汽车等主题。

风险提示：政策风险、经济大幅下行风险

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